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《DJ在線》原料藥Q1獲利成長可期，新產能帶動營運續強
MoneyDJ新聞 2023-04-28 13:07:25 記者 蕭燕翔 報導
產品漲價、需求暢旺與產能回升，上市櫃原料藥族群過半第一季營收都有雙位數成長，根據初步追蹤與估計，包括旭富(4119)、永日(4102)、生泰(1777)、台耀(4746)等，第一季毛利率都會年增，帶動本業獲利增長高於營收，隨新產能開出，後續營收成長也值得期待。
台灣原料藥廠在國際的競爭力不差，每家廠商幾乎都有在國際間扮演主力供應的品項，而且彼此間重複度低。除了神隆(1789)的抗癌系列外，中化生(1762)在近年需求跳增的EPA魚油原料藥系列，已穩坐美國學名藥供應鏈的主力原料供應商。旭富在奎寧、抗憂鬱症、抗癲癇等系列原料，也是全球主要供應商；台耀的降膽固醇磷酸鹽系列已囊括全球一半以上市場，生泰在肌肉鬆弛劑、局部麻醉劑原料對全球也有舉足輕重地位。松瑞藥(4167)則聚焦培南抗生素原料，厄他培南在美市佔率也有雙位數水準。
不過，每家廠商所在的供應鏈，在疫情後的調整情況，不盡相同，此也反映在去年一波原料成本上升壓力下，各家原料藥廠報價能跟進調漲的議價能力有所差異。如生泰、旭富因火災後產能遠遠追不上客戶需求，加上成本上漲，都已有主力產品調整報價，相對之下，仍佔松瑞一定營收比重的美洛培南，報價調漲就不這麼順利，公司在保獲利優先下，部分訂單出貨也轉消極。
以第一季營收看來，火災後產能逐步恢復的旭富營收年增81%居冠，另外像是中化生、生泰、永日各有45%、36%及25%，年增率居前三位的公司，都有產能增加的貢獻，值得關注的是，接下來中化生魚油連續性製程已經獲准，客戶將陸續並全面轉換，產能倍數跳升。旭富第二季將恢復火災前六成產能，第三季全數復工；生泰第一季有一個正式生產，第二季將再增一個廠完工，年底前另兩個廠也將力拼全數復工，產能逐季增加可期。
從第一季各家廠商初估的產品結構與營收規模來看，法人認為，旭富、永日、生泰、台耀的毛利率都會優於去年同期，帶動本業獲利增幅優於營收，只可惜台耀業外將提列金融資產評價的未實現損失，侵蝕獲利，但其他公司單季獲利年增率值得期待。
而中化生雖配合學名藥客戶搶市，原料藥單價易跌難漲，但隨規模經濟擴大，經營團隊追求的是營益率的增長，促升整體獲利，且後續連續性製程仍有一定的成本下降空間。
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資料來源-MoneyDJ理財網
