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《DJ在線》美公債殖利率升勢又起，壽險業趁波動伺機布局
MoneyDJ新聞 2021-10-22 10:55:09 記者 蕭燕翔 報導
上週初領失業救濟金人數優於預期，加上通膨加溫共識轉強，美債殖利率昨日全面走高，指標的十年公債上揚到五月以來新高，市場估計，不排除短期又將挑戰1.7%的今年高峰。在殖利率走升的預期增強下，市場認為，海外固定收益配置高的壽險業，將擴大實現資本利得、持續調整債券存續年間等方式因應，而預留的現金部位與新資金，伺機投入，也將有更好的經常收益率調整空間。
今年以來債券多頭數度面臨挑戰，反應在壽險的操作上，都有擴大實現債券資本利得的動作，因而上半年公布海外固定收益的投報率，幾乎都是5%起跳，但金融資產未實現來自債券的潛在利得，也同步減少。壽險業的動作趨勢也顯示，對疫情後大走多的債券市場，特別是公債，可能出現多空交戰、波動擴大的風險，特別是短債受聯準會利率動作與短線預期的影響較大，預期積極操作的比例也會高於往年。
不過根據主要壽險半年報公告，海外固定收益佔比至少都還是五成起跳，包括國泰金(2882)旗下國壽海外固定收益資產超過4兆、佔比58%；富邦金(2881)旗下富邦人壽也有2.4兆、佔比52%；新光人壽海外固定收益佔比更達63%、金額亦有2兆；中信金(2891)旗下的台灣人壽與開發金(2883)旗下的中壽(2823)，海外固定收益資產佔比也分別為59%與60%，金額都介於1.1-1.2兆元間。
以目前市場主流看法，隨聯準會11月縮債共識轉強，公債市場已逐步反應，先前標售的美國公債買氣不差，顯示市場資金充裕程度還無虞，只是通膨增溫且延續時間可能更長，公債殖利率易漲難跌，趨勢更趨明確，壽險業年底前來自債券金融資產部位的未實現獲利，可能更減，此也反應實現資本利得更趨積極與市況變化。
不過，壽險業的債券配置，一向是強調資產負債平衡，主要目的非來自短期操作，以壽險業主要負債來自保單來看，主流存續年間至少都是6年起跳，甚至20年，也就是若通膨預期帶動長債殖利率長線的反彈，壽險業反而更有調整資產負債部位、轉取更穩定經常性收益率機會，長線對壽險業是利多於弊，壽險公司若能利用市場高度波動之際，伺機建立相對高報酬的債券部位，會是加速經常性收益率反轉的關鍵。
(圖說:聯準會動向仍牽動壽險龐大資產配置趨勢)
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資料來源-MoneyDJ理財網
