美國 CPI 連兩個月下降！通膨問題是否真的已開始趨緩？

作者介紹：微股力達人 - 微大力

美國 CPI 和 Core CPI 是什麼？

我們常聽到的通貨膨脹率就是用以 CPI 消費者物價指數作為衡量標準，公式為：（終期CPI－起始期CPI）／起始期CPI，也就是這段區間的 CPI 成長率。
一般新聞提到的 CPI 主要由食品、能源、房屋、衣飾、運輸、醫療、娛樂、教育通訊各自的 CPI 透過加權平均組成，加權的依據是當期成分對消費者支出的相對重要性，按照勞工統計局的公式估算而成，通常食品、能源及房屋的波動影響 CPI 最大。
而 Core CPI 則被稱為核心消費者物價指數，是剔除價格容易波動的食品及能源成分的 CPI，以呈現當前實際物價水準。

11 月 CPI 7.1%，再度優於市場預期

12/13 日 Fed 公布 11 月 CPI 為 7.1%，市場預期 7.1%；10 月為 7.7%，市場預期 7.9%，連續兩個月優於預期，市場預期升息趨勢將趨緩，也帶動當日市場看漲情緒。

但是抗通膨真的已經奏效了嗎，聯準會將要大幅轉向了嗎？

抗通膨奏效？！Fed 聯準會的下一步

聯準會在 12/14 號的決策會議中仍強烈重申，要將通膨打擊到 2% 的水準，所以如預期的持續升息 2 碼，目前利率來到 4.25%~4.5% 之間。
從最新的 Fed 點陣圖中可以看到 FOMC 中有 17 委員都認為明年的基準利率應該到 5% 以上，其中 10 位認為終點利率會到 5.0%~5.25%，相比九月點陣圖明顯上修，九月預估明年終點利率會在 4.5%~4.75%。值得留意的是其中有 7 位委員認為，明年終點利率應該超過 5.25%。
主席鮑爾（Jerome H. Powell）在記者會上也表示，未來即使步入經濟衰退，仍要打擊通膨的決心，並強調升息速度已不是重點，重點是決定該停留在哪裡，並且停留多久。
由此可知，接下來更有可能的劇本是維持在能抑制通膨的高利率一段期間，而非回到過去低利率的環境。

Source：Summary of Economic Projections

基金經理人如何看待 2023 市場經濟發展？

Pershing Square Capital 的比爾·艾克曼（Bill Ackman）日前在 Twitter 上表示，Fed 2% 的通膨目標不再可信了，因為正在發生的逆全球化、轉向替代能源、支付更多薪資給勞工、更低風險、更短的供應鏈的需要都會引發通膨，Fed 只是現在不能變更目標，但將來可能會這麼做。
比爾·艾克曼也強調如果要讓通膨降到 2%，沒有經歷一場深度、就業破壞的衰退是不可能的，就算到了 2%，也不會停留太久，對於長期強勁的經濟發展及就業成長而言，3% 左右的通膨率會是更好的政策。
橋水基金的創辦人瑞·達利歐（Ray Dalio）則表示，市場沒有考量到 Fed 將基準利率升到有害經濟水準的可能性，這可能在 2023 導致一場劇烈的修正。
瑞·達利歐認為通膨可能停滯在 4%~5% 的水準，為了持續壓低通膨，Fed 必須將利率提升至 6% 的水準，而如此高的利率將對經濟造成嚴重傷害。
他補充說，所以 Fed 想要在經濟衰退與打擊通膨之間找到平衡，提高利率至債權人覺得夠高，債務人也可以負擔的水準，這樣的目標應該會使基準利率來到 5.5% 左右，但依然會對所有市場造成影響，尤其是股市。
從上述聯準會的決心以及兩位經理人的看法，明年可能會維持在高利率的環境，投資人應小心避免過於樂觀，Fed 仍有可能上調終點利率的可能性。

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