Allianz看好日股可抵禦地緣政治和日圓波動衝擊，年底前潛力可期

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，Allianz Global Investors日本股票部門首席投資官Koji Nakatsuka認為，中東緊張局勢和匯率波動導致日本創紀錄的股市漲勢陷入衰弱，但這種疲軟似乎是暫時性的，因為堅實的企業基本面和長期人工智慧前景提供了支持。Nakatsuka表示，如果一切恢復正常，日本股市在年底前有上升潛力。日經指數年底前可能會回到紀錄高點。

在今年稍早時飆升至歷年高點之後，隨著交易員削減對聯準會降息的押注，日本股市已接近技術調整。交易員削減對聯準會降息的押注，促使美元重新走強，並令日圓承壓，日圓兌美元匯率已跌至155日圓附近。這一水準引發了對當局可能干預的擔憂，並在地緣政治壓力上升促使投資者湧向安全資產之際引發華爾街券商發出警告。

Nakatsuka表示，日圓很可能跌至1美元兌155-158日圓，但大部分市場人士已經預計政府將入市干預，因此難以繼續買入美元、做空日圓。受益於日圓升值的小型股將開始追趕過去一年領漲的大型股。

Nakatsuka指出，小型股中有更多擁有獨特人工智慧專長的細分市場參與者，而且公司改革行動最終也將擴大到全國的小型公司。小型股指數過去一年的回報率只有6%，低於大型股指數35%的回報率。

Nakatsuka表示，鑒於以色列和伊朗之間的緊張局勢加劇，導致油價在4月稍早時觸及今年高點後，近期仍然處於相對高點，成長型股票非常脆弱，特別是以美元進口基礎材料的精細化工公司。投入成本太高，以至於他們的盈利能力可能受到擠壓。

與此同時，中國經濟復甦路徑的不確定性促使Allianz從去年開始減持對中國有部位的日本股票，包括鋼鐵、工廠自動化和機械類股。Nakatsuka表示，他認為這是正確的決定。這是一個結構性問題，可能需要幾年時間才能恢復。

即使在日本央行上個月退出負利率政策之後，Allianz仍維持對銀行和開發商的增持看法，儘管它們在過去的升息週期中表現不佳。Nakatsuka指出，此前，日本央行升息是賣出銀行股的最佳時機。但這一次他決定繼續持有金融股，因為日本央行可能會在今年下半年再次升息。

Nakatsuka表示，日本股市的下一個催化劑將是未來幾週公佈的第一季度財報，科技股可能會表現更好。即使日圓不貶值，與人工智慧相關的公司和電子元件公司的獲利也應會略呈正面影響。從長期來看，汽車製造商的態勢也正在改善。