AI伺服器ODM爭鳴 「新」面孔獲美銀升評超吸睛

工商時報 簡威瑟

AI伺服器ODM族群股價最近大幅拉回，先前領漲指標廣達（2382）、鴻海（2317）氣氛不佳，美銀證券將目光轉至跨足AI伺服器業務的後進入者和碩（4938）身上，終結先前的負面看法，將投資評等升至「中立」，但推測合理股價達108元，另，持續看好緯創（3231）、股價預期升為158元。

和碩可說是AI伺服器ODM族群中「新」面孔代表。美銀證券台灣區研究部主管鄭勝榮指出，毛利較高的AI與車用事業，未來將貢獻和碩更多的營收與獲利，估計AI、車用營收占比將從2023年的0％與5％，跳高為2025年的各占10％。

回顧2014～2023年間，和碩核心事業的營業利益率約為0.7％～2.6％，隨毛利率高於公司平均的AI與車用事業抬頭，有助和碩整體毛利率擴張，核心事業的獲利也將更高且更穩定，因而終結先前的負面看法，將投資評等升至「中立」，推測合理股價達108元。

緯創方面，美銀證券認為，考量營收與毛利組合轉優，加上緯穎的營運前景扎實，可貢獻緯創營運，以及緯創脫離低毛利的蘋果iPhone組裝業務，營運前景值得看好。更重要的是，緯創與輝達關係悠長而緊密，有助維持在全球AI供應鏈中的關鍵地位，維持「買進」投資評等。

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