9月非農就業報告將出爐 大摩推演3套劇本

工商時報 蕭麗君

未來一周市場關注焦點將再度集中在美國就業市場，包括JOLTs職缺報告、素有小非農之稱的ADP民間就業數據、人力機構Challenger, Gray & Christmas的企業裁員調查與勞工部的非農就業報告都將相繼發布，當中又以官方就業數據最受矚目。

聯準會（Fed）在9月會議一口氣降息2碼，當時主席鮑爾強調，美國經濟依然良好，迄今不見衰退跡象，但為防止就業市場進一步惡化，使得硬著陸風險升高，因此做出大膽決定。這項被視為預防性的降息行動也為美股注入強心針，推升道瓊與標準普爾500指數隨後迭創新高。

隨著攸關日後Fed利率軌跡的9月非農就業報告將在4日出爐，摩根士丹利也對就業數據表現與美股連動做出三種可能發生的情況。

首先，最佳狀況是美國失業率降至4.1％以下，非農新增就業人數則超過15萬人。在如此情形，外界會將此解讀為美經濟持續穩健擴張，股市預料將會看到持續輪動。鑒於投資者承擔高風險的意願升高，資金可望流入周期性股票，之後小型股、工業股、非必要消費品與房地產股票等也將受惠。

最壞情況則是失業率升至4.3％以上、非農新增就業人數降至10萬人以下。摩根士丹利表示，這將使得市場避險氣氛轉趨濃厚，防禦型股票將取而代之成為投資人首選。

另外一種可能情況，則是就業報告保持在當前水平。這種持平結果將沒有明顯的風險水平，但大型優質股總體上可能表現優於其他股票。

至於美國銀行則認為，在11月美國總統大選之前，就業報告將成為影響美股波動的最大因素之一。根據股指期權定價表示，4日就業報告出爐後，標普500指數預料將出現超過1％的震幅。

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