4月營收創高能抗震嗎?

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作者:莊正賢

進入5月份,台股向變了心的女友,頭也不回一路南下,加權指數主要台灣疫情出現破口,陸續出現感染源不明的確診案例,過去台灣最以引為傲的防疫政策紅利消失了,導致盤面氣氛出現不佳,快速增加的融資開始多殺多,短線大盤頭部成形,天量重挫回測半年線,融資也面臨追繳壓力;OTC指數比大盤來的更弱勢,已經要回測年線的,上方頭尖頂型態已經出現,而現在要思考的是如果繼續恐慌殺盤,出現不合理的崩跌後,很多個股就浮現了價值,反彈要怎麼搶?

上市櫃公司4月營收達3.28兆,月減2.17%、年增21.8%,受到淡季效應及下游缺料衝擊,電子股4月營收很多公司都沒有預期的好,年增幅度相對非電族群,小再加上1~3月半導體的個股狂漲,幾乎把整年的漲幅一次漲完,台積電、聯發科、友達、群創等重量級指標在股價大漲後,4月營收都沒有創高,回檔修正,由傳產股接棒,帶動一波新行情。在4月營收全數公布後,電子跌深就是對大利多,而非電有籌碼優勢,都有機會在5月的行情中,短線震盪作價差,4月營收的創高股就是不錯的選股標的。

加密貨幣帶動顯卡商機

過去一年來,比特幣屢創新高帶動下,各界興起加密貨幣投資熱,再加上電動車特斯拉和信用卡公司萬事達卡等跨國大企業加入比特幣行列,加密貨幣的漲勢扶搖直上,2020年至今,比特幣價格已翻漲超過10倍,4月曾衝上史上最高價64869美元,特斯拉汽車執行長馬斯克今年3月曾表示,開始接受以比特幣購車,美國以外地區預計今年稍晚也會開放這個選項,過去一年在一些新興市場國家,例如非洲的奈及利亞,以比特幣進行商業交易的情況越來越多。

比特幣整體市值如今已突破1兆美元,更帶動區塊鏈產業市值突破2.2兆元,超過台股市值,每天交易量達約1600億美元,從2008年比特幣問世以來,上下波動已發生過多次,長期而言,比特幣取代黃金成為「人類終極價值儲存和交換介質」的趨勢沒有回頭。比特幣在20、30年後價值不可與今天同日而語,如果全體人類不用黃金、改用比特幣,以目前黃金總價值除以比特幣長期會發2100萬顆的數量,比特幣將有機會成為一顆20、30萬美元價值的貨幣。

由於生產比特幣最需要的是演算能力與廉價電力,近期比特幣因挖礦產生大量碳排放量,受到市場非議,但黃金的挖礦其實也會產生碳排放,開採鑽石則有血汗勞力的問題,比特幣的挖礦現在沒有造成人權或嚴重欺負弱勢國家的問題,相比之下,比特幣挖礦所造成的社會外部性,沒有比黃金和鑽石嚴重。

第二加密貨幣以太幣突破 4 千美元關卡,來到歷史新高4138美元價位,這使得整個以太幣的市值也暴增到驚人的4500億美元,超越了量販龍頭沃爾瑪,以及家用品牌嬌生的市值,成為全球第19大資產,而以太幣一直以來都有更高應用性,由於內建智慧合約特性,以太幣就像可自己執行合約的支票,無論按比例、時間、對象或其他條件交割,都可寫在程式碼裡,實用度相較比特幣更大,加密貨幣帶動挖礦的熱潮,顯卡、繪圖卡就成為最重要的配備。

華擎(3515)受惠於電競及遠距需求不減,加上虛擬貨幣挖礦熱潮風行,板卡產品供不應求,而AMD首季推出Radeon 6700 RX XT中階顯卡的新品效應也有助刺激買氣,以上因素均有利產品單價的提升,使華擎不受關鍵零組件價格上漲的衝擊,Q1毛利率衝上25.3%新高,Q1 EPS跳升到4.14元。由於全球電子零組件缺料嚴重,華擎也面臨IC缺料以及AMD CPU、GPU供應不足的問題,IC缺料部分 可以通過更改產品設計、尋找替代料件來因應,AMD行長蘇姿丰再發布 1Q財報時表示,AMD與合作夥伴密切合作取得晶片,因此對未來供應狀況有信心,也上修AMD的財測,因此若地按季AMD CPU、GPU供應狀況好轉,將 有利華擎營收逐季走升。此外,華擎在AMD 2017年以EPYC重返伺服器CPU 市場的影響下,伺服器業務加速發展,2016年伺服器產品營收占比小於10%成長至2021年預估營收占比約26%,華擎從伺服器主機板、準系統產品(L6)開始耕耘,到2021年已出貨整機產品有助於擴大整體營收規模。第一季AMD推出 Milan伺服器CPU,採用台積電7nm製程,以及Zen 3架構,最高核心數可達 64核心,以滿足高效能運算需求,預期未來會逐季放量,4月營收大幅創下歷史新高19.45億,月增9%、年增46%,而股價相較技嘉(2376)、微星(2377)、撼訊(6150)等顯卡受惠股,股價還在低檔。

華擎(3515)日線圖:受惠加密貨幣熱潮,股價還在低檔
華擎(3515)日線圖:受惠加密貨幣熱潮,股價還在低檔

通吃AMD、INTEL 股價超跌的健策

均熱片大廠健策(3653)受到投信狂倒持股逾4千張,領先破底,但從基本面上來看,健策今年成長主力為均熱片產品線,主要是因為共通吃AMD、INTEL的訂單,首季營收18.53億,再度創歷史紀錄,EPS 1.79元,今年將逐季創高,4月營收再創歷史新高6.85億。健策(3653)是供應AMD均熱片的廠商,同時也是Intel伺服器的供應鏈相關廠商,主要是透過合作夥伴Tyco才間接打入供應鏈,出貨伺服器CPU基座的機構扣件。

由於健策產品原料中,銅占銷貨成本約二成,受到國際銅價飆漲的衝擊,市場擔憂影響健策毛利率表現,不過健策賺的是加工費,原料上漲成本由客戶吸收,因此並不影響毛利率,至於導線架所用的一些貴金屬原料,雖是公司自行採購,但從Q1起至今,健策就全面因應原料價格上漲的趨勢,向客戶加價出貨,因此也不影響。在需求暢旺之下,包括均熱片、車用水冷散熱模組、伺服器ILM扣件以及導線架等產品線,均有大幅成長的空間,能見度高,健策內部已上修成長目標,由去年底的10~20%,預估將超過去年的24%成長率,向30%挑戰,明年成長挑戰逾50%,5/12台股崩盤當天,健策股價破底後帶量收紅,有見低點的味道。

健策(3653)日線圖:4月營收新高,股價領先反應下跌
健策(3653)日線圖:4月營收新高,股價領先反應下跌

面板驅動IC負乖離過大

IC設計龍頭聯發科從1185元跌到821元,在半年線收腳,有初步止跌的味道,聯詠(3034) Q1 EPS 9.66元,幾乎賺進一個股本,去年全年也不過賺19.42元,受惠市況持續供不應求,而聯詠的產能取得最多,4月營收110億創下新高,股價跌到半年線也收腳,依目前來看,獲利跳升最大的面板驅動IC類股,跌幅已經過大,與月線的負乖離較大,天鈺(4961)從最高395元跌到最低232.5元,但4月營收17.5億,估計單月EPS可能就有2.5~2.8元,天鈺今年全產品線皆推新品,其中,手機TDDI開始進入量產,手環與手錶的OLED 驅動晶片也陸續出貨,加上客戶持續拉貨大尺寸面板驅動晶片、電源管理晶片,上半年全產品線仍呈現供不應求,在聯詠已經先止跌下,天鈺、敦泰(3545)、矽創(8016)都超跌了,可以伺機搶反彈。

天鈺(4961)日線圖:4月營收新高,有基本面支撐 ;融資多殺多,浮現搶反彈的機會
天鈺(4961)日線圖:4月營收新高,有基本面支撐 ;融資多殺多,浮現搶反彈的機會

ADIDAS財報佳 百和吃香

Adidas第一季之中收入增長了27%,來到52.7億歐元之多,這不僅代表著距離在疫情爆發前的營收數字已經愈來愈接近、更代表著中國消費者因為「新疆棉」風波所掀起的抵制拒買對品牌來說幾乎沒有影響。

中國向來是許多國際品牌營收占比最大的市場之一,對於Adidas來說也是如此,Adidas這一季在中國的銷售額比起去年同季增長155%、營收達14億歐元。不過,除了疫情的影響之外,Adidas在今年三月底時被捲入中國「新疆棉」爭議的風波之中,不僅慘遭中國消費者揚言抵制、旗下包括陳奕迅、彭于晏、楊冪等重量級代言人更是一夕之間全部解約勢必對品牌接下來的營銷數字帶來影響,對此品牌則是抱持著相當樂觀的態度,上調了今年的營收成長率,從3月原本預估的15%到19%,調高到將近20%。

Adidas上修展望,一定好的台灣的供應鏈,百和(9938)為黏扣帶、鞋帶、織帶與射出勾等產品廠商,以「三鉤牌」粘扣帶行銷全球,並從OEM提升至ODM,擁有全球前20大運動鞋品牌客戶,是全球最大粘扣帶製造商,第一大客戶就是Adidas,在全球經濟解封後,歐美先進國家疫苗施打加速,消費爆發之時,開心大啖鞋業商機,更受惠全球運動賽事已經陸續重啟。另外百和也跨入不動產業務,在全球通膨的效應下,房價也不斷上漲,百和4月單月不動產營收共挹注17.53億元,若不含房地產,當月營收較去年同期成長41.6%;前四月不含房地產累計營收則較去年同期成長16.8%,Q1 EPS 1.95元,4月營收創下新高,單月大賺1.25元,股價因5/12大跌回測季線,又回到大支撐區,外資大買超。

百和(9938)日線圖:受惠ADIDAS財報佳 股價回測季線好布局點
百和(9938)日線圖:受惠ADIDAS財報佳 股價回測季線好布局點

同集團的百和興業-KY(8404)目前越南廠已通過鞋類客戶認證,近期下單積極,因此將今年針織經邊緹花營收成長上修至倍數,預估今年在營收翻倍成長下,可達損益兩平,挹注營運表現,4月營收創下新高,單月大賺1.27元,股價股價拉回月線支撐,外資同步大買超。

台灣防疫升級 點燃概念股

台灣防疫出現破口,中央流行疫情指揮中心指揮官陳時中指出,疫情已進入社區感染,這是台灣自去年放寬防疫措施以來,首次緊縮限制,並提到,由於台灣先前防疫成功,導致說服人民接種疫苗有困難,目前疫苗接種率不到1%,這也是近期台股大跳水的主因,恐慌導致多殺多,但是去年最紅的防疫概念股又再次受到市場關愛了,但很多防疫概念股的4月營收都大幅衰退,大多都是避險為主,要以全球疫情的角度來看,醫療體系方面的需求才是長期,尤其醫療手套需求暢旺,南帝4月營收再創下新高,比較值得留意。

乳膠大廠南帝(2108)受惠於全球醫療用乳膠手套需求大增,NBR乳膠原料銷售量增加及單價大漲,Q1 EPS 5.45元,單季就賺半個本,創單季新高。南帝自去年下半年起,受惠於全球乳膠手套大增,NBR乳膠原料供不應求,報價提高,目前合約價仍持續維持在高檔,讓營收和獲利自去年Q4維持高成長,4月營收再創新高峰26.29億元,年增176.83%,繼1月後再度站上歷史新高。乳膠占南帝營收約60%,主要銷售地區、客戶以東南亞等地為主的亞洲市場占98%,由於印度及東南亞地區疫情持續,全球對醫療級手套的需求仍旺,主要生產基地東南亞客戶的乳膠訂單量持續增加,能見度已到下半年,目前原料丁二烯價格雖隨油價呈現上漲,但南帝手套客戶多能反應原料價格漲幅,加上南帝產能稼動率大幅提升,預期南帝Q2營運也看可再勝過Q1,股價在月線支撐附近橫盤整理。

南帝(2108)日線圖:台灣疫情升溫點燃防疫股,4月營收新高
南帝(2108)日線圖:台灣疫情升溫點燃防疫股,4月營收新高

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