2023市場多空分歧 豐祥有潛力成為黑馬股！

我在2019年跟大家分享過豐祥-KY（5288），我記得當時股價在130元上下，之後2020年遭遇新冠疫情爆發，股價最低跌到81.8元，近期股價回升至170元附近，雖然豐祥這些年漲幅不算特別高，但若從長線趨勢來看，長期仍維持穩健向上。

豐祥-KY 2020至2023年週線走勢圖

2019年疫情爆發前，股價最高來到162.5元，當年EPS為9.5元，2020年營運受疫情影響，EPS略下滑至8.4元，2021年回升至9.53元，去年前三季則大賺9.71元，已超越去年全年，預期2022年EPS可望再度改寫歷史新高。

豐祥-KY主要營運項目為機車零組件之金屬加工，營運以越南為主體，是越南主要機車零組件供應商之一，1998年進入醫療器材領，2012年切入特種休閒車輛零件（沙灘車、雪車及重型機車）的開發與生產。

2018年產品營收比重為機車零組件約佔68％、醫療器材類約佔11％，休閒車輛佔比約19%；2022年前三季產品營收比重則為機車零組件下降至51%、醫療器材類約佔12％、休閒車則提升至35%，汽車則約佔2%。

以產品組合來看，機車相關零組件的毛利率相對較低，提高休閒車輛及醫療器材的營收比重，有助於提高公司毛利率表現。在疫情趨緩、客戶恢復拉貨動能，加上汽車與健康產品新產品陸續量產出貨，毛利率受惠原物料報價修正及產品組合轉好，未來營運仍持續看好。

豐祥在去年底法說會上表示，受惠機車旺季、休閒車遞延訂單，加上毛利率提升，第四季營收獲利可望較第三季再提升，在毛利率改善下，獲利成長則將優於營收，獲利也可望創高。

展望2023年，公司高層表示外銷有新的電動二輪車客戶加入，但機車內銷估將小幅衰退，明年機車先看持平，主要成長動能在休閒車輛、健康醫療及汽車，預期有3至4成的成長空間。

休閒車輛除了大客戶Polaris持續成長，美國Honda在新機種量產挹注下，明年成長看法強勁，而哈雷也將持續移入零件訂單，豐祥-KY明年休閒車輛仍可望成長3成。

在健康醫療方面，豐祥-KY去年底已經有新的E-bike、E-cargo加入量產，今年第二季也將有新健身器材客戶量產，預期明年健康醫療也可年增3成。

豐祥-KY目前汽車佔比尚低，僅佔總營收2%，今年則可望陸續增加Honda、VinFast新零件訂單，公司樂觀預估2023年汽車產品可望年增高達4成。

以上述的成長幅度計算，預估今年合併營收仍可成長15%左右，在材料成本下滑帶動毛利率持續改善下，預期獲利成長幅度可望優於營收。法人預估2023年EPS將更上一層樓。

豐祥最新收盤價（2/15）為175.5元，以今年預估EPS計算，本益比僅10倍出頭。以豐祥在精密金屬加工超過40年的競爭優勢，加上汽機車及醫療器材產業都需要長期且嚴格的認證程序，若今年營運如公司預期中成長，在市場多空分歧的2023年，豐祥有成為黑馬股的潛力！

歡迎來我的FB粉絲專頁：陳喬泓投資法則