10年內投資翻倍！迪士尼加碼600億美元投資主題樂園，為何看好這隻「金雞母」？

娛樂巨擘迪士尼（Disney）計劃斥資600億美元，加碼投資主題樂園、度假村和郵輪業務，以擴大IP影響力，吸引新客群。此舉是為了應對有線電視業務困境，尋求新增長機會。主題樂園部門現今儼然成為迪士尼的經濟引擎，疫情後迅速復甦，營收增長13％至83億美元。

對迪士尼來說，主題樂園部門有多重要？

迪士尼的執行長艾格（Bob Iger）與主題樂園負責人達馬羅（Josh D'Amaro）在奧蘭多舉行的投資者會議時表示，600億美元的投資將用於豐富其「敘事能力」、擴大主題樂園、度假村和郵輪公司，並將目標客群（TA）瞄準過去不曾接觸的新粉絲。迪士尼表示，這些投資將有助於其數量廣大又富有歷史情懷的IP（intellectual property）更好地結合主題樂園，讓收入持續增長。

《Wall Street Journal》則指出，迪士尼有1,000多英畝的土地可用於開發主題樂園，其也計劃推出更多的郵輪（目前共有5艘），並在新加坡建立一個新的母港。

迪士尼表示，主題樂園還有許多可以實體化的IP，例如會議中就有提到《冰雪奇緣》（Frozen）、《可可夜總會》（Coco）、《動物方城市》（Zootopia）與《魔法滿屋》（Encanto）等等，甚至連《黑豹》（Black Panther）裡的瓦干達王國都是潛在的可能項目。與此同時，迪士尼的競爭對手康卡斯特（Comcast）也一直在投資旗下的環球影城（Universal Studios）的主題樂園，計劃在奧蘭多建立一個大型的度假村。

肩扛沉重的獲利壓力，艾格重申有線電視不在未來藍圖裡

除了加碼投資樂園部門外，來自華爾街的壓力也讓迪士尼必須對不賺錢的部門更加「心狠手辣」。執行長艾格在7月就曾表示，該公司正在考慮出售其有線電視資產，以優先投資主題樂園、串流媒體和電影。在過去三季裡，樂園部門的營收甚至已經超過了有線電視部門好幾億美元。

過往迪士尼的商業模式主要依靠傳統有線電視的收入來填補那些高風險、高支出的部門，例如2019年推出的串流媒體Disney＋。但隨著有線電視的剪線潮與廣告收入下滑等因素，迪士尼轄下的電視網，包括ESPN、ABC與FX等等，其利潤也越來越少，甚至被視為金雞母的ESPN，也面臨節目成本上升的問題。種種因素迫使迪士尼將主題樂園當作其財務主引擎，同時尋找有線電視的潛在買家。

挖東牆補西牆？主題樂園的利潤都被串流媒體吃光

「相較於瞬息萬變的娛樂媒體領域，投資於實體業務似乎是較安全的決定，因為只要沒有疫情，樂園的獲利就是穩定持平。」《Axios》指出，在Covid-19疫情最嚴重的時候，迪士尼的主題樂園部門面臨巨大虧損，但在後疫情時代又捲土重來，8月公布的財報指出，主題樂園部門的獲利增長了13％，達到了83億美元，但主要都是美國以外的樂園以及度假村獲利，本土的兩座樂園反而是下滑的。

主題樂園在疫情結束後也並非一帆風順，《The New York Times》指出，自2019年以來，每一位遊客在迪士尼的支出增長了42％，除了各種漲價與加值服務引發顧客的怨言外，位於佛州的迪士尼世界（Disney World）於年初的政治口水戰甚至還沒結束（因為佛州法案與迪士尼的價值觀衝突，迪士尼停止在佛州的政治捐款，州長則取消迪士尼世界的稅收特權和自治地位）。一名迪士尼高管也表示，預計今年美國迪士尼樂園的收益還會下降。

迪士尼股價今年迄今已下滑近8％，而在600億美元的投資計劃公布後，收盤又再度下跌3％。花旗集團（Citigroup）分析師表示，「儘管迪士尼的股價因為該消息而下滑，但不一定表示市場對樂園部門的增資是持負面看法，可能只是擔心迪士尼的現金流會面臨壓力而已」。

資料來源：Axios、CNBC、WSJLos Angeles Times、The New Tork Times

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