騰訊港交所美團中芯齊破頂 哪一隻更值得高追?

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Growth stock China
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騰訊、港交所、美團及中芯國際近日齊破頂,哪一隻更值得高追?

1. 騰訊(SEHK:700)

現價 PE(倍)

預測 PE(倍)

45.1

34.62

騰訊的互聯網業務做得很廣,在疫情帶動新經濟下業務增長空間更大。手遊業務度過了政策陰霾重回了強勁勢頭,同時騰訊不斷深挖流量建造的護城河,微信配合微盟(SEHK:2013)令 app 更適合商業場景應用。

騰訊股價大概由 10年前開始騰飛,PE 由 33.8倍升至今天的 45.1倍,騰訊的 PE其實十分穩定,基本上在 30至50倍之間游走。對比騰訊的業績增長,2009至2019年營收年複合增長率 40.67%,盈利年複合增長 33.59%。在此角度看,騰訊的估值基本上先跟着業績增速走,換言之,投資者賺的錢都是利潤增長而來的,而非從估值提升得來。因此目前估值亦仍在合理水平,騰訊估值鑑於歷史未必還有很大的提升空間,但集團增長前景具體明確,投資者長線持有依然能分享騰訊盈利的碩果。

2. 港交所(SEHK:388)

現價 PE(倍)

預測 PE(倍)

42.7

37.63

中概股的回歸潮帶動了港交所受市場重點關注,而且近日亦是接連有利好消息:1)港交所有望加快推出 MSCI A股衍生產品;2)中港研究對ETF 納入深港通投資範圍;3)即將推出MSCI亞洲期指、期權產品系列。

港交所的上一個高價是 2015年5月的 $311.4,當年「互聯互通」造成港股「大時代」,4月港股日均成交高達 1981億元,全年日均成交稍高於 1000億元。而今年以來,港股日均成交約1200億元,6月更增至約1300億元,雖然不及 2015年的最高點,但全年平均的日均成交額卻有望創新高,預期港交所股價能在高位企穩,短期內有再上試高位的空間。

3. 中芯國際(SEHK:981)

現價 PE(倍)

預測 PE(倍)

76.8

75.46

中芯宣布回歸科創板後股價節節上升,半導體市場的長遠增長邏輯清晰,行業市場開展全面國產化替代,中芯作為國內龍頭有技術壁壘,行業亦受內地政府資金大力支持。

不過這些利好因素在過去一個已支撐了中芯股價近七成漲幅,這板塊的狂歡已過了大半,是否到時候散席只是市場的一念之差,就是對國產替代的預期無法繼續強化的時候。所以對這賽道長線看好的投資者,更應待中芯股價喘定後再買入,長線持有。

4. 美團點評(SEHK:3690)

現價 PE(倍)

預測 PE(倍)

407.5

121.08

美團的情況跟中芯類似,只是更誇張,3個月以來股價升了 100多元,市值超過了 1萬億。美團才剛於去年扭虧為盈,低基數下市場預期未來幾年會有大幅增長,這一點無可厚非,但估值比騰訊高出 9倍,市場對美團賦予了這般厚望,美團是否真的承擔得起?

如中芯及美團這類基於估值的股價創新高,筆者認為還是不要高追為妙,當然其股價可能續創新高,但瞬間下挫的機會亦不少。相比之下,騰訊的股價還是長線投資者宜考慮的,港交所就較適合中短線的操作。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 持有上述的股票。

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