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馬上買入這三隻便宜得離譜的「巴菲特股」
「奧馬哈先知」(Oracle of Omaha)的投資組合中已有一段時間沒有出現這樣的便宜貨。
若然2020年的股災讓您最近在帳面上蝕了一大截，那您要知道，您並不孤單。不論您是投資初哥還是當代最偉大的投資者，在新型肺炎衝擊全球加上美國成爲新「震中」下，您投資組合的面值都很可能正下降。
巴郡(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)行政總裁華倫•巴菲特(Warren Buffett)就是個好例子。巴郡的投資組合在2月19日至3月23日期間帳面損失近1,000億美元，航空股至金融股等各類股票均受重創。
然而，這並不是巴菲特第一次遇到熊市。在數十年的投資生涯中，巴菲特經歷過大大小小的跌市，並趁這些令大家恐懼的時刻累積多間優質企業的股票，這些企業具備競爭優勢、領導力强勁，而且品牌知名度往往很高。在合適的時機投資成為這位「奧馬哈先知」輕鬆跑贏大市的關鍵。
您會問「有幾輕鬆」？巴郡2019年的致股東信顯示，自1964年以來，標準普爾500指數(S&P 500)的回報（包括股息在內）為19,784%。相比之下，同期巴郡每股股份的市值則增長2,744,062%。這反映巴菲特在恐懼和形勢不穩時識別價值的能力有幾「超班」。
目前，巴郡的投資組合持有52隻證券（50隻股票和兩隻交易所買賣基金/信託），幾乎所有這些證券在過去五週均下跌。按估值而言，理論上這些證券變得更有吸引力。然而，在巴菲特持有的股票中，有三隻便宜得離譜，可能值得您立即買入。
美國運通(American Express)
在新型肺炎肆虐期間，信貸服務提供商（例如美國運通 (NYSE:AXP)）是其中一個最受影響的行業。美國運通是巴菲特長期持有的股票，在2月19日（美股見頂）至3月18日期間跌近五成。
令人擔憂的是，美國運通可能面臨雙重打擊，因為其既是付款處理服務提供商，亦是貸款公司。若消費者的購買活動受肺炎疫情緩解措施影響而放緩，美國運通的付款處理收入將減少。此外，這些緩解措施可能導致借款人難以還款，或增加信貸拖欠和企業壞帳。
雖然這些都是非常現實的擔憂，但投資者忽視了一個事實──美國運通的主要受眾是富裕的個人。與低收入和中等收入的「打工仔」相比，收入較高的人士受疫情嚴重影響的可能性要低得多。所以，美國運通的拖欠率多數不會飆升。而且，假設疫情只屬短暫，開支迅速回升應能提高下半年的處理收入。
雖然華爾街下調對美國運通2021年全年業績預期，但投資者現時仍有機會以低於10倍的預期市盈率買入這間成功的付款處理商和貸款機構的股票。美國運通的預期市盈率對上一次達個位數已是十多年前的事，所以現時是投資者出手的黃金機會。
梯瓦製藥(Teva Pharmaceutical Industries)
品牌及仿製藥開發商梯瓦製藥(Teva Pharmaceutical Industries) (NYSE:TEVA)其實是巴菲特信任的團隊成員在2018年所作的投資。因此，雖然這是巴菲特持有的股票，但它並非由巴菲特親自挑選。
在過去三年多，梯瓦製藥一直被翻舊帳，公司不但要解決賄賂指控、失去最暢銷品牌療法(Copaxone)的專利保護、經歷高管人員變動，最近更要就在生產鴉片類藥物中的角色應付44個州份的訴訟。在新型肺炎觸發股災前，梯瓦製藥的股價已大跌，但現時被壓低至20年來未見的水平。
然而，公司也有好消息。公司行政總裁Kare Schutlz表示，2019年是梯瓦的谷底年。擅於扭轉形勢的他自上任以來助公司每年削減30億美元的營運開支，並成功令債務淨額減少80億美元。此外，在新型肺炎大流行後，市場對仿製藥的需求不斷增長，可望緩解困擾著梯瓦的定價問題，同時可保證公司每年有20億美元或以上的經營現金流。
根據華爾街大行對梯瓦2021年的每股盈測，目前其市盈率僅得3倍，市價現金流比率僅得約4倍。對於一間債務負擔已減輕、並就鴉片類藥物在美國各州的訴訟取得重大進展的公司而言，這估值極為便宜。
美國銀行
巴菲特的第二大持倉美國銀行(NYSE:BAC)（按市值計）的便宜程度也許才是最讓人驚訝的事。這間銀行巨擘的股價年初至今已跌近四成。
和美國運通同樣，美國銀行也面對著兩項不利因素。首先，銀行業屬於週期性行業，在美國經濟繁榮時表現最佳。目前經濟活動的停滯以及出現嚴重（但願只屬短暫）衰退的可能性愈來愈高，對銀行來說並不是好預兆。
另一個問題是，美聯儲將聯邦基金目標利率重新下調至史上最低水平。由於美國銀行是對息口最敏感的銀行之一，其淨利息收入在可預見的未來將減少。
值得留意的是，自金融危機以來，美國銀行一直努力提高未償貸款的信貸質素，而且在減少非利息支出方面尤其成功。在過去十年，美國銀行關閉了一些實體分行，同時推廣數碼和流動銀行業務，從而成功降低為消費者提供銀行服務的成本，更不用說近年來該行進取的資本回報計劃確實有助為股東帶來價值。
根據華爾街大行對美國銀行2021年的每股盈測，其現時市盈率為略超7倍，股價僅爲帳面值的79%，其市帳率達到五年來的最低水平，預期市盈率亦是自2011年以來最低， 現在就是機會主義投資者買入的時機。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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