非投資級債3優勢 投信挺

美國聯準會升息循環告終，未來政策方向走向降息，今年來債券重拾吸金動能。法人表示，投資市場情緒好轉，整體債券展望偏佳，非投資等級債不論評價面、技術面或基本面均擁有優勢，建議加碼布局。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭指出，隨長債利率於去年下半年走升，長短債殖利率曲線倒掛收斂；景氣相對穩定且通膨趨緩下，聯準會採預防性緩步降息，預期短債殖利率緩降，長債維持高檔震盪。非投資等級債利差也逐漸縮窄，雖評價面不如去年，但仍低於長期平均。

非投資等級債發行量回升，CCC級別今年發行也有所增加，可見信用市場凍結狀況逐漸獲得改善，次級市場從買賣價差收窄、週轉率提高，整體流動性也轉佳；今年整體債券買氣強，資金開始回流債券市場，信用債逐漸回補過去兩年的外流，市場資金仍被相對高的收益率所吸引。

企業槓桿、利息保障倍數仍於健康位置，許多較低品質發行人則透過私人信貸或銀行貸款進行再融資，而未來潛在的降息也將有助於產業發行人的發展；市場相繼下調非投資等級債今年的違約率至3％，搭配收益率相對高的情境，總報酬仍相當可觀。

群益投信認為，目前殖利率遠高於過去十年均值，企業槓桿、利息保障倍數仍維持健康位置，在景氣並無衰退疑慮、評價面依舊低估狀況下，非投資等級債續漲可期，現在進場正是時候。

日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊強調，印尼持續推動經濟復甦，煤炭及金屬等需求持續，加上市場看好房市銷售前景，預期相關債券價格將有所支撐，可持續關注印尼煤炭、金屬及房地產相關企業債；印度今年度預算將資本支出提高33％，以創造就業和基礎建設為優先要務，預期鋼鐵需求量仍大，而近年開始啟用5G服務且政府提及今年電信行業收入將同比增長30％以上，同時年度預算亦於再生能源領域投資高達3,500億盧比，印度鋼鐵、再生能源及電信等相關債券標的可留意。

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