霍華馬克斯:進入金融市場撿便宜的時機已到來

MoneyDJ新聞 2022-06-27 09:02:00 記者 郭妍希 報導

之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks、見圖)認為,經歷大規模拋售潮後,進入金融市場撿便宜的時機已到來。

英國金融時報26日報導,馬克斯受訪時指出,「今日我開始轉趨積極。」「每筆交易如今都比6個月或12個月前便宜許多」,他特別提到,高收益債、槓桿貸款(leveraged loan)、不動產抵押貸款證券(MBS)、擔保貸款憑證(Collateralized Loan Obligation, CLO)的價格都顯著下跌。

根據Ice Data Services數據,衡量美國垃圾債的主要指標今(2022)年來已虧損近13%,創2008年金融海嘯以來新高。另外,S&P、聯貸和交易協會(Loan Syndications and Trading Association)的資料也顯示,低信評企業的貸款價格下滑超過5%、平均交易價為面值的93.27%,創2020年11月以來新低。

馬克斯表示,橡樹資本不會依據總經預測(例如通膨會升到多高、或經濟會否衰退)來做投資決策,也不會試圖擇時進出。他說,「等待市場觸底是個糟糕的主意」,資產也許會變得比現在更便宜,「屆時我們會買更多」。

據報導,垃圾債平均殖利率已突破8.5%、高於先前的4.32%。馬克斯表示,雖然企業破產數量勢將增加,但應不致於像先前的金融危機那樣達到雙位數。他說,企業已趁著疫情時代的低利率鎖住便宜融資。

現年76歲的馬克斯1995年共同創辦了橡樹資本,專門投資「資產負債表差勁的好公司」;橡樹資本靠著投資債務成長為規模1,640億美元的巨獸。過去一年來,馬克斯一直鼓吹投資人採取較為防禦性的策略。

值得注意的是,馬克斯2020年4月美股因疫情狂瀉之際曾逆勢建議投資人逢低買進,事後證明當時正好是底部區。

馬克斯2020年4月6日發表備忘錄指出,雖然美股接下來幾個月仍可能大跌,但他現在已開始買進投資價值浮現的標的。

馬克斯當時在備忘錄表示,「我認為等待底部到來是愚蠢的。那麼,投資人可以參考哪個指標?答案很簡單:倘若以市場價格和內含價值來看,某樣標的變得便宜,你就應該買進。倘若該標的又變得更便宜,你應該買進更多。」

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資料來源-MoneyDJ理財網