雲端前景無限好?必要看Arista的災難級前景指引!

Motley Fool Staff

Arista Networks『 (NYSE:ANET) 的業績指引可謂一場災難,預示了收入將暴跌,這令第三季亮麗業績蒙上陰影。管理層表示,一家雲端服務大客(Arista稱之為雲端服務巨擘)導致業績指引令市場失望,但這家網絡供應商未來幾季或會面對其他重大挑戰。

第三季業績強勁,但業績指引屬於災難級

第三季收入為6.544億美元,按年增長16.2%,高於指引範圍6.47億美元至6.57億美元的中值。以非通用會計準則計算,經調整毛利率為64.4%,亦達業績指引上限,而39.4%營業利潤率亦高於預期的36%。

Arista第三季強勁業績應有助釋除投資者疑慮,因為Microsoft(以收入貢獻計算為最重要客戶)暫停相關開支,導致該公司第二季盈利遜預期。Arista雲端業務的復甦和企業垂直業務表現強勁,帶來了第三季亮麗業績。

然而,在業績大好之下,對來季的指引卻晴天霹靂,因為公司預測收入將大幅下跌。相比過去幾年收入雙位數強勁增長,根據業績指引範圍的中值,理層預計來季收入將按年下跌8%。

行政總裁Jayshree Ullal在業績電話會議上解釋指:「我們最近從第二家雲端服務巨擘接到通知,該公司將轉變採購策略,需求大幅減少,較他們原先對2019年第四季和2020曆年的預測顯著下調。」該公司與分析師進一步討論後,表明該雲端巨擘延長伺服器的使用壽命,從而減少對Arista網絡服務的需求,無需再將新伺服器連接至網絡。這種策略的轉變令市場憂慮,亦突顯了Arista業務由於高度集中,相比其他科技股多了這方面的風險。

雲端業務風險大

管理層對令人看淡的業績指引解釋指,這純粹是個別客戶的問題,不應以偏概全。但從中期看來,其他發展亦可能打擊Arista業務。

首先,早前提到的雲端服務巨擘轉變策略,長遠可能不限於一個客戶,其他雲端服務巨擘亦可能延長伺服器的壽命,風險確實存在。

其次,行政總裁在業績電話會議上討論二級雲端供應商(業務較雲端巨擘規模小),亦就此評論他們的策略。Arista面對的風險正是這些客戶或會放慢投資。他們亦可能將基礎設施遷移至大型公用雲端供應商,這將增加Arista業務集中的風險。

第三,該公司將推延最初400G計劃至2020年下半年,而主流400G生產線只有到2021年才可能啟動。400G技術對性能要求高的雲端供應商極具重要,因為相比現時供應的100G技術,這種技術可增加網絡處理流量達4倍。推延相關計劃影響有多大,視乎Arista競爭對手大規模交付400G方案的時間表。

對於所有網絡供應商,沒有了400G的光纖設備(將網絡設備連接光纖的小型適配器)將導致400G技術部署推延。網絡供應商Juniper最初公佈的400G技術部署時間相若,並沒有早於Arista。此外更應留意一點,技術供應巨擘Cisco會在11月13日下個業績電話會議上提供有關旗下400G計劃的時間表,此為相當重要的資訊。Cisco的情況有別於Arista,全賴多輪併購,Cisco並非完全依賴第三方供應光學元件。假如Cisco公佈在2021年之前可以大規模推出400G技術,那麼Arista隨時可能在高速數據中心市場失利,流失市場份額。

展望將來

由於以上種種不利因素,Arista股價在業績公佈後下挫約24%。然而,考慮到業務存在的風險,加上過去12個月市盈率為19.5倍,仍屬偏高水平,因此投資者應耐心等候。短期內,投資者應確保Arista在提供400G技術方面不落後於競爭對手。中期看來,投資者應留意這家雲端服務巨擘的情況,細看公司業務是否仍然穩健。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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