降息循環啟動 法人：債市布局掌三大關鍵

工商時報 魏喬怡

美國聯準會18日的決策會議宣布降息，並一口氣調降兩碼，結束2022年3月以來的升息循環。法人表示，此次開啟的降息週期，最大受惠者可說是債券市場，因為長天期債券對利率變動敏感度較高，降息有望帶動債券市場信用利差收斂，資本利得可期。投資人布局債市不僅要鎖定長天期，若有息收需求應該把握三大關鍵：「長天期、投資級、高票息」。

大華投等美債15Y＋(00959B)ETF經理人郭修誠表示，這次的降息主因為美國就業市場趨緩、通膨降溫，以及預防性其他經濟數據可能出現的衰退風險。根據芝商所的利率點陣圖，今年年底有望再降息兩碼，明年則有機會降息四碼，他說明，這代表利率將有一段時間維持寬鬆政策，有利債券後市。

郭修誠指出，債券的價格會受到利率與存續期間的影響，舉例來說，當市場利率下降1％，平均存續期12年的債券，價格就有約12％的上漲空間。在聯準會啟動降息循環的現在起，布局長天期債券，資本利得將值得期待。此外，投資級債券產生的利息與違約風險具有一定的吸引力，尤其適合投資人持續布局。

根據CMoney統計至23日，在台掛牌的債券ETF總市值規模約為2.9兆元新台幣，今年以來成長幅度約70％；在受益人數方面，根據集保統計至9月20日，債券ETF的受益人數為192萬人，較年初成長約57％。

大華銀投信指出，大華銀投信推出台灣首檔以票息率為篩選流程之一的長天期債券ETF：大華投等美債15Y＋(00959B)已經掛牌近一個月。該檔債券ETF聚焦於美國境內發行，信評等級平均BBB投資級公司債，平均存續期間約12年。透過指數原則以「篩選票面利率排名最高的前10％」，能在降息循環中鎖定較高票面利率的債券，讓投組具有較佳流動性與較好的收益。且透過單一發行人權重上限5％與單一產業權重上限10％的設計，加強分散企業風險與產業風險。

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