降息啟動＋AI革命 法人看好軟體業及聚焦該產業的成長型基金

工商時報 黃惠聆

過往美債利率走勢與Fed基準利率走勢連動性高，法人表示，當Fed開啟降息循環，美債利率領先基準利率下降，將使企業借貸成本降低，並能刺激私部門消費，有助提振經濟，企業評價亦在美債利率下降的情況有較大的估值向上空間，在經濟溫和成長的前提下，市場樂觀看待其後市表現。

國泰投顧表示，依據最新全球基金經理人調查，市場預期經濟軟著陸或不著陸的機率合計高達86％，認為硬著陸的機率僅11％，顯示市場普遍預期美國經濟將溫和成長，朝軟著陸的方向前進。觀察自1970年來共12次Fed開啟降息循環，依所有期間、衰退期及非衰退期三種情境分類，美股在Fed降息後一年表現中位數皆為10％以上，其中在經濟溫和成長的非衰退情境下表現最佳，中位數報酬率達20％以上。

在美股之中，法人相對看好生成式AI前景及軟體業。國泰投顧表示，生成式AI開啟近50年來第三波科技革命，軟體業或為最大受惠者。市場分析指出，近50年來共出現三波科技革命，第一波為1981年的個人電腦（PC）革命，第二波為1994年的網際網路（Internet）革命，第三波為AI革命，開始於2022年11月運用生成式AI技術的ChatGPT推出之後。生成式AI受惠於更強大晶片及新網路架構，減少大型基礎模型的訓練時間與成本，為ChatGPT等應用程式提供支援。預計生成式AI應用程式將在未來1~3年推動企業效率和生產力的顯著提升，催化一場科技革命，顛覆各產業並改變全球經濟。

國泰投顧說，若以AI所帶動各產業未來5年營收成長率觀察，以半導體、硬體及軟體最高，皆高於21％，因初期AI發展以半導體及硬體等相關基礎設施為主，後續將逐步擴散至軟體及應用；因此以AI所帶動的未來5年營業利潤率成長性來看，軟體表現最佳，高達5.21％，超越半導體、能源及公共事業等其他產業。

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