鉅亨投資雷達》中國最近在漲什麼？

鉅亨買基金
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面對需求收縮、供應衝擊與預期轉弱的三重壓力，加上房地產風暴以及嚴厲的清零防疫政策，中國經濟處在一個非常低迷的困境。而中國股市自十月底的低點以來漲勢超過20%，中國最近發生什麼事？為何反彈力道如此強勁？

１、基礎建設救經濟

中國的基礎建設是固定資產投資的重要支撐，而固定資產投資佔中國GDP的比重超過四成，是推動中國經濟增長的主要動力。從過去經驗來看，當中國經濟面臨挑戰時，政府往往會將資金投入到基礎建設來刺激經濟。從下圖可以看到，近期中國基礎建設年增率逐漸上升，並持續推升固定資產投資年增率，展現中國政府穩定經濟成長的決心。

中國基礎建設投資增速加快

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2004/4/30-2022/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2004/4/30-2022/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

２、推出房地產支持計劃

中國先前提出房地產基金來防止爛尾樓風暴的蔓延，近期也推出十六條金融支持措施以穩定房地產開發。而儘管目前中國房地產的經濟數據仍然慘淡，從下圖近一個月中國房地產與亞洲高收益債券指數的變化可以看到，近期因房地產消息面的利多，激勵市場情緒轉佳，相關指數的反彈力道強勁，且預期在中央的資金支持及監管下，房地產市場再次崩盤的機率不大。

中國房地產與亞高收漲勢強勁

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2020/8/31-2022/11/21，採MSCI中國房地產指數與ICE亞洲高收益債券指數。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2020/8/31-2022/11/21，採MSCI中國房地產指數與ICE亞洲高收益債券指數。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

３、防疫政策放寬

中國自新冠疫情以來因堅持清零，導致內需大幅轉弱、外資出逃、各行各業皆受到嚴重衝擊，付出極大的經濟成本。而近日中國公佈了二十條優化防疫管控的措施，期望以最大限度來減少疫情對於經濟社會發展的影響。

二十條優化防控措施重點

資料來源：中國共產黨新聞網，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/11/12。高風險區外溢人員指的是在判定高風險區域前，離開風險區的人員。
資料來源：中國共產黨新聞網，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/11/12。高風險區外溢人員指的是在判定高風險區域前，離開風險區的人員。

資料來源：中國共產黨新聞網，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/11/12。高風險區外溢人員指的是在判定高風險區域前，離開風險區的人員。

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從上表可以看到，中央對於密切接觸者、高風險外溢人員與從業人員的隔離天數及要求已逐漸放寬；不再判定密接的密接；取消航班熔斷機制；並將風險區調整為高、低兩類來以最大限度減少管控人員；且加強醫療資源、校園與企業的防控制度。中央也聲明地方政府必須精準落實這二十條優化防控措施，不得隨意封控或加碼管制。因此若全省嚴格執行此鬆綁過後的政策，中國內需逐漸回溫、經濟活動恢復後，經濟成長有望大幅回升。

鉅亨投資策略

好消息一出，市場情緒轉佳

中國市場受中央政策影響的不確定性較大，若單押過多在中國股市仍有一定的風險。中國現在積極投入基礎建設來刺激經濟，同時公佈房地產與防疫放寬的好消息，激勵股市反彈。而目前中國股市已來到非常便宜的水準，建議看好中國市場的投資人可配置部分至投資組合當中。

「鉅亨買基金」獨立經營管理

本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上 下波動。

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