《金融》瑞銀維持不看好美元觀點 估人民幣H2走升至6.6

【時報記者任珮云台北報導】人民幣在過去一個月表現欠佳，目前美元兌人民幣徘徊於7.0關口上方。最近人民幣走軟主要是由於地緣政治緊張局勢以及中國經濟活動動能減弱所致。儘管前者不太可能完全消退，但瑞銀認為中國經濟復甦仍將持續，進而帶動人民幣在下半年走升，預計美元兌人民幣的下行趨勢保持不變。綜合而言，瑞銀財富管理投資總監辦公室將今年9月和12月預測值分別上調至6.7和6.6此前均為6.5）。

瑞銀維持不看好美元的觀點，並建議美元投資者保持人民幣多頭敞口。隨著未來幾個月可能提供更多政策支援以及企業盈利將加速，我們繼續看好中國股市，尤其包括消費、互聯網、交通運輸、資本品和材料行業在內的復蘇受益者。投資者還可以考慮增加金融和公用事業等高收益的防禦性行業敞口，以抵禦近期波動。

瑞銀認為消費應會繼續拉動中國經濟復甦。儘管中國經濟在一季度強勁增長後，4月份增長勢頭有所回落，但復甦趨勢在消費的帶動下仍持續推進；4月份零售銷售同比增長18.4%。展望未來，預計服務活動回暖將支援就業和家庭收入逐漸增加，這將有助於其他經濟領域在下半年表現穩健。隨著市場對中國增長勢頭的信心增強，資金應會回流中國市場並為人民幣帶來支撐。

此外，黃金周假期期間旅遊出行強勁反彈，轉化為旅遊收入，四年來首次與2019年水準持平。瑞銀認為，今年中國的GDP增長應該達到5.7%左右。

值得留意，最近幾周美國經濟資料表現穩健（比如ISM製造業和服務業指數，非農就業人數，消費者價格指數和首次申請失業救濟人數），為美元走勢帶來支撐。不過，瑞銀認為美聯儲加息週期結束應會使美元在中期內走軟。隨著美國金融條件收緊對經濟活動的壓力在未來幾個季度更趨明顯，預計市場對美聯儲在今年底或明年初降息的預期將會升溫。

此外，隨著白宮宣佈與眾議院議長麥卡錫達成原則上的債務上限協議，瑞銀認為這將消除市場的一個關鍵風險，並應會減少近期的一些美元避險資金流動。儘管時間不確定，但美聯儲仍將引領G10經濟體的降息週期，因為在限制性的財政和貨幣政策以及銀行收緊貸款標準的情況下，美國經濟增長繼續放緩。