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避險基金剛翻多、惟波動驟升恐反手拋股加劇跌勢
MoneyDJ新聞 2023-08-14 13:57:34 記者 郭妍希 報導
隨著市場波動減緩、投資人期待利率即將觸頂推升股市，偏好順勢操作的避險基金最近幾週投入全球股市，曝險程度已拉升至疫情前新高。然而，分析人士警告，一旦市場波動驟升，避險基金的拋售潮也會隨之引爆。
英國金融時報12日報導，商品交易顧問(Commodity Trading Advisors, CTA)基金(指專業經理人運用客戶資金主動投資全球期貨、期權以便獲利，並收取管理費的一種組織形式)主要仰賴偵測趨勢的演算法及統計模型，在多個市場直接交易。德意志銀行統計顯示，CTA基金最近將全球股市曝險度推升至疫情前高點，並緩慢拉高股票、黃金、銅及原油部位，對債券、外匯的曝險則下降。
德銀指出，CTA對美國標準普爾500指數、歐洲Euro Stoxx 50指數、倫敦FTSE 100指數及日本日經225指數的期貨部位都已轉為淨多單。去年全球股市、固定收益市場同步下殺，讓避險基金繳出超過20年來最佳的年報酬。Refinitiv資料顯示，追蹤20檔重要避險基金的法國興業銀行CTA指數去年大增將近20%，今年1月迄今卻下跌2.2%、即便股市出現反彈。
德銀策略師Parag Thatte指出，去年債券、證券市場趨勢皆往下，這種環境對隨順動能操作的CTA基金非常有利。今年市場波動較為劇烈，尤其是債券市場。Quant Insight分析長Huw Roberts指出，美股今年5~6月的漲勢大多是因空單回補帶動，7月則受到新投入的資金推升。
對CTA基金而言，波動率及趨勢訊號都很重要。Roberts表示，這意味著，若波動率突然飆升，部分CTA可能會立刻翻空拋股，令跌勢加劇。他說，夏季經常出現危機，因為此時的流動性相對低迷；若利率即將觸頂、央行即將降息的期待落空，可能會成為催化市場波動的事件。
QQQ瀕快速修正轉折點
MarketWatch報導，BTIG首席技術線型分析師Jonathan Krinsky 8月10日發表研究報告指出，追蹤Nasdaq-100的Invesco納斯達克100指數ETF (Invesco QQQ Trust，代號為QQQ.US)及數檔熱門科技股ETF已瀕臨可能加速下殺的點位。分析過去三年的價量分布(volume-at-price)資料發現，QQQ只要確認跌破368美元，則股價很容易一路溜滑梯。
價量分布分析主要衡量某檔股票在一段時間內、某個價格區間的成交量。Krinsky指出，QQQ在4月底至6月中的六週期間跳漲約16%，一旦反轉，下殺速度可能一樣快。
(圖片來源：shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
