違約率低於均值時進場 美非投等債勝率高

美國聯準會(Fed)降息後,債市資產再度成為資金焦點,投信法人表示,在經濟軟著陸、利率壓力降低的前提下,券商下調2024年美國非投資級企業違約率至2.0%,低於長期平均的3.4%,明年違約率預期也將低於平均值,整體信用風險相對可控。根據歷史經驗,當違約率低於長期平均進場非投資等級債,不論報酬率與正報酬機率都有所表現。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示,非投資級債的投資重點之一在於檢視違約率的高低,統計顯示,若在企業違約率低於平均時進場持有美國非投資級債,當年度的平均報酬率可達7.4%之多,而正報酬機率高達7成5。

張世民指出,聯準會主席鮑爾對經濟深具信心,本次預防性降息可避免資金成本過高,並且有助於延長當前經濟週期,搭配企業基本面和財務體質強勁,升評企業比例提升,整體違約風險亦逐步下滑,預估將持續低於歷史平均。

分析債券評級的變化,目前BB和B級債券合計占美國非投資級債券市場約9成的規模,CCC級債占比較過往下降,反映債市整體品質較過去幾年上升,且目前升評/降評比率維持在長期平均之上,顯見目前企業信用狀況處於良好的狀態。

安聯投信表示,隨政策轉向寬鬆週期,有望提供經濟和基本面更多支持,根據過往經驗,未陷入衰退的情境下,股債資產在降息後均有表現空間。降息啟動後可望帶動公債表現;鑒於降息後將推升殖利率取線陡峭化,除短債抗震外,亦偏好中天期;新興市場通膨回落至低檔,新興市場具備降息空間。

更多工商時報報導
台光電建新廠 擬發可轉債籌資35億
大啖低軌衛星通訊元件訂單 昇達科11月每股賺0.34元
訊連人臉辨識 明年貢獻營收