這輪油價會飆漲到哪？

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作者介紹 : GoldenTrader全球投資交易實戰團隊

地緣政治緊張局勢促使油價飆升

本周早些時候以色列轟炸伊朗駐大馬士革大使館後，伊朗和以色列之間的緊張局勢加劇，布倫特原油升至90美元/桶的水準，風險偏好受到打擊。

布倫特和WTI原油今年以來分別上漲超過12%和15%。OPEC +延長自願減產，且俄羅斯承諾增加減產規模，雖然有人認為這些臨時措施只會造成短期的價格波動，但我們可能會為價格的持續走高做好準備。

歸根結底這主要取決於誰的資料是正確的，如果OPEC提供的資料是準確的，並經過一些合理的調整，那麼市場的結果可能是今年晚些時候的價格將100美元/桶。但是，即使保守得多的ElA(能源情報署)的資料準確，我們也可能看到價格在原地徘徊，或者略微走高後趨於平穩。

最好從OPEC及其提供的資料入手，OPEC估計產量短缺，即使不考慮俄羅斯的額外減產，產量缺口就已經相當大了。例如:據估計在2024年第一季度，OPEC每天需要生產2755萬桶原油和天然氣凝析油才能滿足全球需求。

但現在看來，他們的日產量將在2650萬桶左右，這意味著每天短缺105萬桶，即整個季度短缺9450萬桶。OPEC+在年內餘下時間裡維持減產以保持油價高企也許是明智之舉，可能導致油價回到100美元以上。

OPEC對今明兩年的全球石油需求預估均比EIA高出200萬桶以上，我們認為：OPEC更加瞭解全球油市的情況，無論如何，這似乎都表明，我們可能已經或多或少地找到了定價的底線，或者是另一種情況，即預計價格將從此大幅上漲。這就意味著，對許多石油和天然氣領域的公司來說，不利的低價很可能不會出現，這為看多石油和相關公司的人創造了有利的風險回報情景，看漲石油的人今年可能會享受油價上漲，明年也可能如此。根據現有資料我們不太可能看到價格大幅回檔至80美元下方。

若在更寬鬆的情況下(如美聯儲開啟降息)，油價達到100美元或更高也不是不可想像的。我們認為想要布倫特原油低於80美元，WTI原油低於75美元，還需要全球經濟出現『重大衰退』。

由於經濟背景更加積極，加上供應持續緊張和地緣政治險上升短期內油價有望進一步上行。

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OPEC+對減產配額的進一步嚴格遵守，應該會讓第二季度產量進一步下降。在市場趨緊的前景下，第二季度的庫存應該會減少。摩根大通分析師預測，在墨西和阿聯削減重油出口後，全球重油供應也趨緊。這是因為第一季度全球石油需求穩健增長，達到140萬桶日。高頻需求指標估計，3月份的石油總消費量平均為1.012億桶/日，比估計值高出10萬桶/日。

WTI原油(紐約輕原油)呈明顯的上升趨勢 資料來源：GoldenTrader全球投資交易實戰團隊整理
WTI原油(紐約輕原油)呈明顯的上升趨勢 資料來源：GoldenTrader全球投資交易實戰團隊整理

自油價日線突破80關口後一路向上，短期上行趨勢仍十分明顯，且目前尚未有明顯的觸頂信號。

技術面來看，WTI原油87美元水準是日線頭肩底水準的首個目標價位，可能會是首個阻力，而從更廣泛級別來看，強阻力以及目標應該是在下個整數關口89-90美元區域。

鑒於目前大多數OPEC+成員國傾向於油價合理水準在90美元，而不是去年年底的70美元水準，所以90美元關口的穩定十分重要。

油價突破90美元，可能會再次打開重返100美元的空間。但這對通脹以及央行來說，油價走強或會重新帶來通脹上升的壓力，進而會導致央行更難實施寬鬆的貨幣政策。

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