這家替代煙龍頭大放異彩

Motley Fool Staff
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大流行並未打擊吸煙產品的需求。

Turning Point Brands (NYSE:TPB)公佈第一季業績,披露肯塔基州路易斯維爾市的廠房正在增聘人手,應付不斷上升的需求。眼見COVID-19大流行肆虐,美國各地失業率急升,這個消息確實令人意外。然而,若明白Turning Point Brands是一家煙草公司,當客戶都被迫足不出戶,需求激增看來合情合理。

Turning Point Brands並非香煙生產商,而是專門製造替代煙產品,包括無煙煙草、捲煙、加熱煙和大麻二酚(CBD)產品,所有產品近年均取得自然增長。由於產品需求強勁,投資者是否值得將Turning Point納入投資組合呢?

替代煙龍頭

Turning Point Brands貴為替代煙市場的龍頭,產品包括無煙煙草,例如濕鼻煙、嚼煙、用於自製DIY的捲紙、大麻二酚和電子煙。公司雖然與奧馳亞(Altria)英美煙草(British American Tobacco)等大型煙草公司正面交鋒,但Turning Point仍然能在多個類別稱霸市場。

品牌

產品

業務

市佔率

Stoker’s

嚼煙

無煙產品

20%

Stoker’s

濕鼻煙

無煙產品

4.5%

Zig-Zag

捲紙

香煙產品

35%

Zig-Zag

MYO 雪茄套

香煙產品

75%

資料來源:TURNING POINT BRANDS業績報告。

公司的策略一直致力收購行業的龍頭消費品牌。例如,公司最近宣佈收購雪茄套和捲紙龍頭供應商Durfort。Turning Point亦擴大品牌分銷網絡,以略低價格出售產品,成功取得市佔率。

Turning Point亦收購電子煙類別多個品牌,包括VaporBeast,該公司經營一系列電子煙商店,銷售自家品牌產品。公司亦收購IVG,將電子煙產品擴展至企業對消費者(B2C)電子商貿市場。收購推動的增長,有助公司電子煙銷售額近年大升,從2016年的不到2,000萬美元增至2019年超過1.5億美元。

最近業績強勁

面對眼前的經濟衰退,大多數公司的業績都不堪入目。但從Turning Point Brands第一季業績看來,相比去年,收入相當穩定,盈利更錄得上升。

指標

2020年第一季

按年增長%

淨銷售額

9,100萬美元

(1%)

經調整稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)

1,780萬美元

10.6%

經攤薄每股盈利

每股0.51美元

18.6%

資料來源:TURNING POINT BRANDS新聞稿。

公司收入理想,功臣就是無煙產品和捲紙。無煙產品較去年同期增長17.5%,捲紙則按年增長13.3%。公司的NewGen業務包括電子煙和大麻二酚產品,銷售額下跌19%,這歸咎於商店關閉,加上去年監管加強,打擊電子煙市場。然而,NewGen從2019年第四季開始復甦,而當時由於監管打擊,業務收入下滑37%。

該業務收入雖然略為下滑,但由於無煙產品和捲紙的利潤率高過NewGen產品,帶動盈利仍然取得雙位數增長。

挑戰與機遇

煙草行業,Turning Point Brands的名氣較低,但業務增長前景卻很亮麗。公司在煙草市場蓬勃發展的多個領域實力雄厚,長遠能推動業務自然增長,同時四出併購,雙管齊下擴大市佔率。

另一方面,Turning Point的電子煙業務則面臨挑戰。美國各地監管機構都盯緊這個行業,因為批評者指出,電子煙可能導致青少年吸煙率上升。此外,市場擔心電子煙可能產生新的呼吸系統疾病。這些監管和健康問題,隨時使電子煙行業走向末日,我們目前看到的正是這種情況。當局全面立法禁止戶外吸食電子煙產品的機會雖然不大,但投資者值得留意這個風險。

Turning Point在現時的環境下業績強勁。煙民即使困在家中,仍然很想吸煙,這家公司因此要增加產量應付需求。如果Turning Point業績持續亮麗,那麼收入和盈利應可在2020年持續增長。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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