車用報捷 東陽、致伸權證夯

車用市場成兵家必爭之地,法人對車用布局著墨深的供應商看法趨於正面,中信投顧指出,大陸車市先前雖遇逆風,但東陽(1319)當地OEM業務仍維持正成長,初評給予「增加持股」投資評等;金控旗下投顧則看好致伸(4915),看好轉型綜效顯現,車電、物聯網(IoT)成長雙主軸。

中信投顧指出,東陽經營管理階層預期,第二季營收與上季持平至小幅季增,售後維修(AM)方面,美國4月五大湖區都還有出現下雪狀況,下雪會增加碰撞機會;AM旺季主要在第一季與第四季,今年旺季有望延長至6月中。其次,OEM業務方面,4月OEM產能利用率為70%,5、6月為大陸傳統汽車淡季,產能利用率可能出現下滑,整體而言,OEM營收與第一季相當。

放眼後市,東陽有特斯拉、福斯等電動車廠訂單入袋,未來將貢獻業外稅後投資收益,成為大陸OEM成長新動能。法人說明,特斯拉、福斯訂單今年開始量產,特斯拉尋找第二供應商,而福斯也首次以非合資身分與供應鏈合作。投顧法人預期,特斯拉2023年將貢獻近4,500萬業外投資收益,明年將新增奧迪電動車訂單,新訂單總量逾百萬輛,預期將貢獻近1.5億投資收益。

法人認為,致伸第二季持續受到消費性產品需求疲弱影響,PC、NB與聲學產品動能仍較疲弱,但考量以下四大因素,研判最壞狀況已過:一、電競客戶庫存已落底,4、5月有急單湧入;二、B2B相機需求暢旺,第二季仍有遞延訂單待出貨;三、車用音響將出貨給德系車廠;四、產品組合好轉。

致伸積極拓展車用、工業物聯網相關業務,產品包括車隊管理業務、車用音箱、車用ADAS相機模組、B2B相機模組、專業聲學等產品,毛利率約落在18%~20%,未來營收比重將維持在30%~35%,為公司最主要成長動能。目前車用ADAS客戶為特斯拉與美系車廠,預計2024~2025年新增一家美系傳統車廠客戶。

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