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起風了！2024投資新變局 野村投信股債專家獻計
2023 年進入倒數，今年來陸續浮現中國經濟爆雷、地緣政治風險有增無減等衝擊，但貫穿全年、牽動投資市場情緒最深的是聯準會升息與否，原本被看好的債市，因聯準會利率政策「升升」不息，遲遲未能走出期待中的大行情，後來因因為人工智慧（AI）題材橫空出世，在科技股的帶動下，2023 股市繳出亮麗成績。
2024 年將迎來台、美、印等地大選，與聯準會有望降息等變化球，投資人該如何突破慣性思考框架，接住關鍵的投資機會點？鉅亨網攜手野村投信舉辦《突破框架：變局中迎戰經濟新未來》論壇 (影片回顧: https://www.youtube.com/watch?v=sIemcdbGXoo&t=1138s)，邀請野村投信投資長周文森 (Vincent Bourdarie)、台灣經濟研究院董事長吳中書、野村投信國內股票投資部主管姚郁如 (Grace Yao) 與財經主持人葉芷娟一同探討 2024 全球經濟走向與投資趨勢。
降息將啟動 經濟新格局
「利率還是否已經到高峰？依美國經濟狀況而定。」面對投資人當前最關注的聯準會利率政策動向，周文森開宗明義說，「不會那麼快，因為美國經濟還蠻強的。」
過去一年多來，市場原本預期聯準會今年會降息，吸引不少人進場卡位債券商品，不料聯準會「Higher for Longer」維持利率高點更久的政策基至不動如山，迄今尚未等到聯準會官員鬆口。
不過，隨著通膨數據降溫，市場預期聯準會明年降息機率提升。美國銀行預期美國明年經濟負成長 0.5%，將出現硬著陸，促使聯準會連續降息 11 碼；高盛則預期經濟成長率將介於 0~2%，到第 4 季才會降息兩碼。有別上述極端值，野村投信預測美國景氣軟著陸，明年經濟成長率 1%，第 3 季開始降 4 碼，這也是最為市場相信的看法，換言之，在景氣溫和成長、通膨控制適當之下，美國將呈現金髮女孩經濟 (Goldilocks Economy) 樣貌，經濟不致衰退。
上半年股債均優 下半年債優於股
在此情境下，企業獲利仍將維持正成長。野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，2024 年上半年將是股債均優，下半年是債優於股。
股市方面，不同於 2022 年出現 de-rating (估值下修)，2024 年有望 Re- rating (重新評價)，本益比將由 2022 年 15~16 倍，在 2024 年提升至 18~20 倍。
張繼文建議，明年股市配置仍以美股為龍頭，挑選大型股、高品質成長股，以及 AI 相關科技股，因邊緣運算、AI PC 等均為明年亮點；衛星配置可留意印度、日本股市。
債市方面，張繼文提出選債兩大重點，一是存續期長債券，二是信用債首選投資等級債。進一步看，2024 年上半年最受惠的是新興市場債，甚至會強過美國投資等級債，因新興市場債兼具存續期長、同時有投資等級債與非投資等級債部位的兩大特性。但若投資時間拉長至一整年，則以投資等級債最佳，因非投資等級債上半年尚可投資，後續就得看企業違約率而定。
「不管投資什麼債，現在都是很好的加碼時機。」張繼文建議，空手的人一定要布局債券，建議以投資等級債為主，積極型投資人可將新興市場債當成配菜。
台股兩大捕手 掌握漲升行情
有鑑於台灣投資人高度關注台股，張繼文認為，「台股將有另一條路要走。」在總統大選、AI 等題材催化下，絕對會走出一個大格局，有機會往上，因離開陸股的國際資金可能流向台股，預料 AI 伺服器、晶圓代工、IC 設計、電動車等族群將受惠。
因此，他建議，如果對股市比較有自己觀點的人，可以透過 ETF 布局，例如野村臺灣新科技 50 ETF(00935)，統包科技題材；若無暇關注股市的人，可以透過定時定額佈局台股主、被動基金，透過分散進場風險，掌握台股漲升契機。
本文摘錄鉅亨網與野村投信共同舉辦論壇及經理人專訪
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