財經選讀》巴菲特少了他很難成功？揭密「史上最偉大」黃金拍檔

巴菲特（Warren Buffett）的黃金搭檔孟格（Charlie Munger）於11月28日逝世，享耆壽99歲，未來波克夏股東會將無法看到兩人的絕妙互動，投資史上最偉大的夥伴關係就此走入歷史。

■黃金傳奇落幕

孟格不僅是巴菲特的知心好友，更是事業上重要的夥伴，甚至不吝嗇公開稱讚，「孟格的投資策略改變了我的想法，更造就波克夏如此巨大的成就。」

二戰後，巴菲特的投資觀念從價值投資之父Benjamin Graham身上啟蒙，培養了挖掘廉價股票的出色能力，但孟格的到來讓他發現，原本堅信的「雪茄煙蒂」理論，已經不符合時代趨勢，無法創造更驚人的獲利。

巴菲特以低廉價格收購陷入困境的公司比喻為「雪茄菸蒂」投資理論，雖然菸蒂又醜又濕，但至少是很便宜的。孟格不同，他認為應該要以合理的價格收購優質的企業，才能以錢滾錢創造出好的結果，此想法獲巴菲特認同。

巴菲特說：「雪茄煙蒂投資理論有限，因為一旦享受短暫的快樂，就不能再期待更多了。」事實上，波克夏從雪茄菸蒂理論轉至優質企業理論，並沒有明確的界線與時間點，但從收購時思糖果（See's candies）的交易，踏出重要且具意義的一步。

■波克夏重要一步

CNBC報導，1972年，儘管當年時思糖果的獲利僅約400萬美元，但孟格說服巴菲特同意波克夏以2500萬美元收購，令人驚訝的是，時思糖果至今已經為波克夏創造超過20億美元的獲利。

為何百年糖果店能成為波克夏的印鈔機，最大關鍵或許在時思糖果的廣告標語「quality without compromise」品質永不妥協身上，巴菲特出手投資時，時思已經有上百家分店，靠著優異品質鞏固忠實的消費者，即使每年漲價仍不減銷量，成長緩慢但是相當穩定。

巴菲特與孟格都曾提到，起初討論投資時思糖果的想法比較猶豫，但後來他們認為這是一家非比尋常的公司，值得花更多的錢，事實也證明，巴菲特與孟格並沒有看走眼。

波克夏持有時思糖果已經將近半世紀，過程中雖有許多買家探詢收購可能性，但都遭到波克夏拒絕，巴菲特也表示，無論什麼人出什麼價，即使遠遠超越這間公司的商業價值，我們也不會出售它。

■經典永流傳

巴菲特在孟格離世後，在波克夏發出的聲明上表示，「如果沒有查理的靈感、智慧和投入，波克夏不可能發展到現在的地位。」短短一句話透出兩人深厚的情感，彰顯孟格對波克夏的意義。

回顧孟格傳奇的一生，其實也遇到不少波折，第一次婚姻以離婚告終，隔年僅8歲的兒子因白血病離世，甚至因為一次白內障手術失敗，導致一隻眼睛失明。

孟格的第二段婚姻，與Nancy Barry結縭54年，直到妻子於2010年去世。孟格曾在被問及戀愛與擇偶建議時表示，「最好的單身方式是自己配得上一個好配偶。」

談論長壽與幸福時，孟格則說：「長壽且幸福的生活就是保持簡單，沒有太多的嫉妒，沒有太多的怨恨，你的收入就不會超支。儘管遇到麻煩，你仍保持樂觀，要與可靠的人打交道，並且做你該做的事。這些簡單的規則雖然是陳腔濫調，但會讓你的生活變得更好。」

孟格的所言所行值得大家品味學習，猶如巴菲特曾說，「孟格讓我變成了一個更好的人」，雖然外界總定義他是巴菲特的助手，但孟格的行動與成就告訴你，他不只是個配角。

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