《觀光股》H2營運有望復甦，美食觸底反彈

【時報記者林資傑台北報導】經營85度C的美食-KY （2723） 受2019年第二季、上半年獲利不佳影響，26日股價下探137元、創近4年4個月低點。不過，由於下半年營運已見復甦曙光，近期股價觸底回升，今早股價跟隨大盤開高穩揚，盤中上漲3.42％至151元，位居觀光股漲勢前段班。

美食股價反應營運復甦速度低於市場預期，自2月中245.5元高點一路震盪走低，合計半年來跌幅已達44％。不過，隨著第二季營運估落底，本周已見觸底反彈跡象。三大法人本周迄今仍賣超1133張，但昨日轉為買超81張，終止連13賣。

美食截至6月底全球共1143家門市，季增4家。其中，中國大陸自605家減至600家，台灣自450家增至455家，美國自57家增至59家，澳洲、香港各增1家至18家、11家。觀察上半年各地營收占比，為中國大陸59％、台灣16％，美國、澳洲及香港共25％。

美食2019年第二季合併營收58.1億元，季增1.82％、年減5.42％。毛利率創60.04％新高，但營益率降至6.54％，創4年半低點。加上業外明顯轉虧，歸屬母公司稅後淨利2.15億元，季減32.21％、年減58.51％，創近4年低點，每股盈餘僅1.2元。

累計美食上半年合併營收115.17億元，年減6.21％，仍創同期次高。毛利率創60.01％同期新高，但營益率降至7.16％的近4年低點。加上業外轉虧，歸屬母公司稅後淨利5.32億元，年減47.72％，為近4年同期低點，每股盈餘2.96元，較去年同期5.66元幾乎腰斬。

投顧法人指出，美食第二季美國營收年增24％，成長動能強勁，惟受新中央工廠投產影響，營益率反降1個百分點至10.3％。中國大陸則受閉店20家、認列費用影響獲利，但在推出創新產品奏效下，營運狀況已見好轉，同店營收成長（SSSG）衰退幅度持續收斂。

美食7月自結合併營收19.39億元，月增2.02％、年減4.4％，仍創同期次高。在中國大陸同店營收成長（SSSG）持續改善下，使整體營收年減幅縮減至5％以內，為近1年來最佳。累計1～7月合併營收134.67億元，年減5.89％，仍創同期次高。

展望後市，美食規畫下半年在美國新展10店，較上半年倍增，法人認為配合中央工廠自動化效應發酵，營利率將回升。中國大陸同店營收最遲9月可望恢復成長，且下半年展店數將高於閉店數，全年仍可望淨增5家店，在旺季及閉店數減少下，營益率可望回升。

投顧法人認為，美食近期股價一路探底，主因第二季獲利不如預期，全年每股盈餘估未達1股本。不過，預期下半年營運將逐步好轉，明年在規畫美國新展15店、中國大陸新展20店下，營運展望將更樂觀，維持「買進」評等，目標價則自240元下修至190元。