融資餘額過熱引殺機？專家曝台股真實情況

大盤在高檔整理中，融資餘額每日緩慢增加，目前融資有2,198億元，很多人說融資不減會影響指數上漲，或者說融券現在高達84.4萬張，會有軋空行情，真的是這樣嗎？

在過去當融資餘額創新高，指數進入大跌時，的確有引發多殺多的大修正，不過重點是指數要先大跌，融資戶面臨套牢追繳，才會引發多殺多。民國96年10月高點9859點，融資有4,144億元，跌至最低7384點，融資減至2,954億元，減了1,190億元，下跌2475點。民國97年5月高點9309點，融資有3,686億元，跌至最低3955點，融資減至1,161億元，減了2,525億元，下跌5354點。民國100年1月高點9220點，融資有3,263億元，跌至最低6609點，融資減至1,757億元，減了1,506億元，下跌2611點。

目前台股融資才只有2,198億元，跟之前高檔水位還算低，而且當我們仔細看看融資餘額最多的個股(請參考圖二)，第一名是台灣50反1有679,340張，第二名是富邦VIX有449,402張，其餘超過10萬張的多是中低價股，都在50元以下，就算下跌對指數影響也有限。現在要引發融資全面斷頭，要有很大利空急跌，否則不容易產生全面的多殺多，只有個別股票有可能因為急跌超過3成，而產生多殺多，對大盤沒什麼影響。

目前台股融券有84.4萬張，要有軋空行情，更是困難，融券餘額最多的個股(請參考圖三)，第一名是富邦VIX有454,790張，扣掉第1名只剩39萬張，超過萬張空單還有台灣50反1、街口布蘭特正2和元大滬深300正2，剩下都是50元以下的大型股，券資比很低，很難有軋空行情。

現在台股資券的生態結構跟以前不同，以前漲跌幅7%，現在漲跌幅10%，散戶怕斷頭已不敢大量使用融資，反而是少數主力會利用融資買進，以目前融資餘額在3,500億元以下對大盤影響幾乎非常小，不用擔心。

楊燿堂/ 作者簡介

現職：精誠金融學院 專業講師

經歷：多年股票操作研究經驗，擁有證券高級業務員、投信投顧業務員、期貨業務員等多張證照，曾任證券投顧代客操盤經理人。著有「量價趨勢與技術分析」一書。

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