股市攻略》了解電子股的基本面及未來趨勢 才不會愛在最高點

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不管是電子股還是傳產股,獲利大好且本益比很低的股票,股價最後一定會大漲,只是時間早晚而已。(攝影/趙世勳)

5月中台股大跌2千多點,因融資斷頭斷得很乾淨且籌碼適度換手、加以上市櫃公司5月業績往上、政策作多,上週台股大盤收在 17,213 點,比前一週小漲66點,仍然站上月線及季線之上。上週電子股反彈較多,傳產股漲多回跌,但航運股表現最佳,萬海及長榮股價再創新高。

惟短線台股大盤及個股股價大幅反彈後,除少數股價創新高且本益比仍低的個股其股價或將會海闊天空外,許多個股股價反彈到前一波往下大跌的高檔區,將可能會遭遇上檔解套賣壓及震盪激烈;因此,近期股價漲多且本益比太高者不能亂追高,即使看好未來股價仍有反 彈或是上漲的空間,仍需等股價有拉回再區間操作。

近期電子股及傳產漲價股交互反彈及一漲一跌的輪動強勢反彈架構,推升台股大盤從5月17日最低點大幅反彈超過2千多點,在政策作多及個股基本面仍佳之下,推論台股大盤仍有往上攻堅的可能,惟選股重於選市仍是不變的原則, 選對個股才會有利可圖。

電子及傳產強勢輪漲,台股大盤穩步攻堅

從選股投資方向來說,傳產股方面仍可留意以貨櫃航運為首的傳產漲價股,電子股以半導體、LCD、ABF、CCL 等相關漲價股為主,搭配部分獲利大幅成長、具高殖利率且本益比低的業績成長股。至於台股大盤是否能夠再往上攻堅甚至挑戰前高,護國神山及護國艦隊都扮演著非常重要的角色。

獲利大幅成長且本益比最低的貨櫃航運股(護國艦隊),仍是傳產漲價股的領頭羊,唯有貨櫃航運股敢漲才會帶領傳產漲價股如鋼鐵、散裝、塑化、水泥、造紙等類股往上攻堅,加上電子股股價跌深反彈及壽險金控股股價維持強勢,電子股及傳產股交互往上反彈,台股大盤指數才會反彈較多,甚至挑戰前波高點。

小型電子活潑,留意訂單及庫存調整

電子股股價跌深仍有機會反彈,主因今年上半年度業績及獲利不錯,但近期股價漲多後,即使個股有利多出現,往往股價表現一兩天就轉弱,使得追逐的 投資人出現短套,應驗著股價漲多不能追高,股價拉回才能承接,區間操作就好。

因為市場擔心下半年電子產業包含 PC、電視及手機需求下降且上游IC重複下單 的庫存調整,最快可能就會在6月底開始出現,使得晶圓雙雄、面板股、聯發科、 PC 等相關類股股價反彈無力,台積電則因配息利多訊息才讓台積電股價勉強站上600 元大關。

至於對電子股趨勢上比較不利的則是,近期原物料大漲使得一般人民的可支配所得降低將對未來電子產品需求降低、廠商成本難以轉價、台幣升 值及中國封鎖比特幣等衝擊,不僅未來電子廠業績會降低,最令人擔憂的則是獲 利降幅可能會更大;且因傳產漲價股崛起及資金吸金效應,近期電子股成交量降到 4~5 成,短線股價電子股反彈力道不是很強,因市場擔心或將是右肩反彈型態。

下半年電子業的基本面存在雜音,大型電子權值股難以表現業績行情,因而 股價走勢蹣跚;偏好電子股的市場資金只好著墨中小型股電子股,使得小型電子股表現較好,包含近期股價表現較好的 IC 設計、ABF、CCL、半導體及 LCD 相 關漲價股為主,搭配部分獲利大幅成長、具高殖利率且本益比低的業績成長股, 短線股價漲多拉回仍然可以留意。

至於千金股及獲利很差的投機股,或因人為控盤使得部分個股股價創新高,但因本益比太高,需要見好就收,不要套在最高點而賠大錢。近期中小型電子股股價已大幅反彈,若因本益比很高且下半年業績有疑慮及會有庫存調整者,不能因近期股價強勢就亂追高,仍須了解電子股的基本面及未來趨勢,慎選股票投資,才不會愛在最高點。

貨櫃航運仍是最佳女主角,通膨漲價股仍是趨勢

近期獲利大幅成長的傳產漲價股躍居盤面,成交量超過 5、6 成,其中今明兩 年 EPS 可挑戰 30 元且本益比最低的貨櫃航運三雄及獲利大幅成長的台驊及中菲行等,不僅是傳產漲價股的最佳女主角及扮演著領頭羊角色,也是牽動傳產漲價 股表現的關鍵,傳產漲價股敢不敢漲,完全要看貨櫃航運股的表現。

事實上,本波台股大盤能夠站穩 17,000 點以上,貨櫃航運股股價領先創新高且拉開比價空 間,其他傳產漲價股才敢上漲甚至部分個股股價創新高,的確功不可沒。

若以 2000 年以來的原物料通膨行情都會走1~2 年以上,見下圖一.美國生產者 物價指數年比所示,這波從今年上半年才開始上漲的原物料漲價行情,可能只是 剛開始而已,即使上週股價漲多拉回也是正常,但股價拉回可能又是投資機會。 只不過許多人脫離不了電子股投資思維,手上一缸子電子股沒賺到錢,主因一直 不相信通膨造就的原物料漲價股投資趨勢,甚至還逆勢而為跑去放空傳產漲價股 而虧錢。

例如,從去年9月至今,不知道就有多少投資人一直看衰貨櫃航運股, 不僅沒有賺到這麼大波段行情的錢,甚至還有不少投資人去放空貨櫃航運股票, 還賠了不少錢。股市投資最怕的就是逆勢,將多頭市場看成空頭市場,把空頭市 場看成多頭市場;而且最怕的是,投資人自己看錯方向仍不知修改,卻還一直堅 持市場是錯的,不僅大波段行情沒賺到,甚至放空被軋,一場悲劇正在上演。

因為對比電子股及傳產漲價股來說,不管是貨櫃航運、散裝、鋼鐵、塑化、 造紙等類股,從去年底到今年來的獲利增長速度都不比電子股差,加上本益比低也比電子股低;因而今年以來傳產漲價股股價大漲,不僅超越台股大盤及電子股漲幅,見下圖二.今年來類股漲幅排名所示,而且總體成交量高達 5~6 成,也躍居台股盤面重心。

由於電子股從去年3月底到今年初股價已大漲,且因本益比太高及籌碼凌亂,加上電子股又面臨上述分析的四項可能衝擊;在傳產漲價股獲利增長速度都不比電子股差,加上目前傳產漲價股的本益比低也比電子股低,以及通膨趨勢仍將持續一段時間,預期傳產漲價股的投資趨勢可能還會持續一段時間,投資人切莫忽視這樣的趨勢甚至還逆勢而為。

貨櫃航運仍是傳產漲價股的最佳女主角以及領頭羊,我們不認為貨櫃航運股入列台灣 50 是利多出盡,反而更會因入列台灣 50 而在未來會得到更多市場關注;尤其一直看錯及沒有深入研究貨櫃航運的外資及投信基金(外資除 HSBC 從今年初開始看好也認真分析外),應該也會重新評估甚至開始加碼股票,而不是一天買一天賣的短線操作。即使很多人認為股價已大漲,但以今明兩年貨櫃航運公司獲利大爆發,今明兩年的本益比非常低,預期業績行情仍將持續。

近兩週萬海股價因五分鐘分盤交易,但萬海股價仍然呈現高姿態整理,因日 KD 值已降低 且本週分盤交易將解除,上週五萬海股價整理完畢再創新高;一旦未來萬海股價 若是再往上衝的話,不管是業績行情或軋空行情,我們真的不知道將來萬海股價會因業績行情及券資比高達 4 成而軋空漲到哪裡去?而且也會帶動長榮及陽明股價往上漲,投資人千萬不要跑去放空股價創新高的萬海、長榮及陽明。

股價以獲利及趨勢為依歸,本益比低較有機會

因為個股股價最後都會以公司獲利及本益比低為依歸,不會去分電子股還是傳產股,公司獲利大好且本益比很低的股票,即使是傳產股,將來股價也會獲得市場認同而大漲;公司獲利不好且股價漲很多及本益比很高的股票,即使是電子股,短線或因籌碼因素或人為操縱使得股價大漲,但是將來股價早晚也會大跌。

個股股價最後都會以公司獲利及本益比低為依歸,這是個股股價最大的保障,也是最好的價值投資,若個股的業績及獲利一直出不來的話,作夢行情所推高出來的好股價,就只會是一時而已。也就是說,不管是電子股還是傳產股,獲利大好且本益比很低的股票,股價最後一定會大漲,只是時間早晚而已;獲利不好且本 益比很高的股票,股價最後也一定會大跌,也是時間早晚而已。

近期台股大盤及個股股價反彈較多,帶盤指數已來到相對高檔區,個股股價漲多之後震盪自然會比較激烈,加上 16 日 FOMC 會議即將登場,由於上周美國公布5月CPI 數據創2008年8月以來最大增幅,市場對 FOMC 會議結束後縮減 QE 的預期提高,本週前兩天可能市場會較保守,等待 FOMC 會議結論。

選股重於選市仍是不變原則,選擇個股仍需以基本面獲利及未來趨勢最優先,投資在獲利好及本益比很低的公司,將來獲利的機會才會比較大。且因市場一套資金就在電子股及傳產股輪動及作蹺蹺板,掌握市場資金流向及輪動架構,部分核心持股做波段操作,部分持股做高出低進區間操作,將會有較佳的投資獲利空間。另外, 台灣新冠肺炎疫情若能有效控制住,也將有助於台股大盤及個股股價的表現。

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