美國聯準會放緩升息步伐後 未來的市場存在什麼利多或隱憂?

作者介紹:微股力達人 - Kuma股海悠遊

12/1 凌晨 2 點半開始,決定全世界經濟走向的男人——美國聯準會主席鮑威爾開始發言,從這個時間點開始,每一句話全世界的投資人都對未來的市場越來越有信心,開始一路上漲。整體來說,鮑威爾的話只涵括了兩層意義:

  1. 12 月開始放緩升息

  2. 暗示停止縮表

  3. 終端利率可能高於市場預期。

以上三點,前兩點對市場都是正面解讀的,第三點則是利空解讀。

第一點想必不用特別解釋,大家都能理解,市場的資金除了自有的之外很大一部份是借貸而產生的,若借款利息過高,公司就不太會借款擴廠投資,民眾也不會借款消費。另一個部分是搶資金,投資逐利,投資報酬率與風險一直都是對映著的,無風險利率若有 4~5%;低風險的標的有 7~8%,相對來說要承擔風險去投資就很難讓人啟發興趣。

所以台股很難再看到去年那種一天 5~6 千億的交易量,主要的原因除了今年股市大跌之外,有一個原因就是資金轉移到安全資金了。

相對來說,市場之所以歡慶,我覺得最主要的原因還是上面提到的第二點。

縮表速度的放緩

2020 年為了應付新冠疫情而產生的恐慌,聯準會直接說可以用來救市的資金是『無限的』,短短 2 年,市場釋出的資金達到 4 兆多美元,等於全世界流通的美元短時間內多了 1 倍(4 兆多→8 兆多),這麼多的資金但地球物資有限,所以通膨可以說不可避免。這件事情因為美國國債幾乎是全世界都會存的標的所以不光在美國發酵全世界一起稀釋,但短時間內大幅度的資金流出還是讓全球通膨嚴重程度超乎預期。但這些資金如果收回,很可能造成流動性風險,金融資產價格會大幅回落,可以看到今年比較明顯的就是債券買賣價差擴大,手上有貨物的不願賤賣,手上有錢的因為知道還會升息也不想買貴。

但如果這次縮表沒多久之後就會開始暫停,那市場整體擁有的資金還是遠大於疫情之前,因此流通的資金還是比之前多,可以看到美國自從 2008 年開始使用 QE 黑魔法之後,每次 QE 都很快、縮表都慢慢來,而且常常縮不到原先的目標就又開始 QE,這次也是一樣。

華爾街似乎也看出來了,因此又開始肆無忌憚的炒股了。

利空

說完利多,來說說利空了。升息沒有放緩,大家的房貸信貸還是增加了。台北市的房價大概 3 千萬,假設貸款 8 成,原本的利率 1.31%,一個月還款 80,658:

上升到了 1.81,每月還款金額變成 86,446:

一個家庭 1 年可用花費就少了近 7 萬!

美國更是房貸利率從年初的 3.1% 上漲到現在的 6.58%,假設貸款 80 萬美金(約2,400萬台幣),一年可花費的金額可就少了 2 萬美金(60萬台幣):

這代表甚麼?代表勢必壓縮到非必須性消費,尤其是中產階級!

所以我並不認為 2023 年的景氣會很好,因為實體消費一定受到很大的影響,本來預計 2 年換一次手機的人有很大比例會改成再多撐一年,所以消費性電子的衰退可以預期。這不單是公司清庫存的問題,需要等到消費力恢復才能恢復正常。

第二個則是中階餐廳的消費(台幣 1千~2千 / 人),這類的餐廳用餐人頻率可能下降,比這個價格更高的客群相對不受這個影響;比這個價格更低的相對屬於剛需影響也不大。

以美國來說,我覺得 WALMART 的營收應該會增加,但 TARGET 可能衰退。

隱憂和利多

說了那麼多來聊一下隱憂和利多吧:

1、大盤通常在降息後才會有低點,所以目前震盪都屬於震盪,不是很明顯的趨勢,不要想說這樣的走勢很好判斷,投資要靈活,短線炒高要記得了結不然來去一場空。
另外景氣明年確實會有很多標的 YOY 為負的,投資切勿看過去數據而決定投資,大家還是要想辦法了解未來走勢,市場的隱憂這期經濟學人年刊也有提到——就是戰爭、地緣政治與能源轉型。這期很特別的是蔡總統也登上封面,看來台海對全世界影響力也越來越大了!內文也提到了值得關注的 10 大趨勢:

2、不受景氣影響的標的可能反而逆勢走高,為市場資金追進(剛需、乾淨能源、電動車)。

2023 年可以關注的標的

因此推薦大家 2023 年可以關注的標的有:

  • 中租

  • 台達電

  • 台泥

  • 印度基金

  • 飛機維修(民用、軍用升溫)

以上和讀者朋友們分享。

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