聖路易士聯儲總裁稱，美經濟新成長模式更波動，貨幣政策需更靈活

【財訊快報／陳孟朔】今年來「鷹聲」最嘹亮的聖路易士聯邦儲備銀行總裁布拉德在闡述為何他認為Fed應該結束危機時期政策時提到，新冠肺炎疫情可能已經讓美國進入一個不穩定時期，經濟增長增強，生產率提高，但同時也伴隨著利率上升和通膨加快。 布拉德接受路透專訪時表示，他開始認為一種新的「成長模式」可能已經到來，Fed將不得不應對更快的變化和更為頻繁的衝擊。他在五年前就曾說過，他認為美國陷入低增長、低生產率和低通膨時期。「在疫情爆發前的十多年裡，經濟增長緩慢而穩定，通膨也同樣緩慢而穩定。眼下的環境非常不同，全球平衡被打破……影響還會繼續，而且動盪程度會遠遠大於你習以為常的。」

從好的方面看，這可能意味著一系列生產率的提高，使美國能夠保持經濟和薪資的高速增長；而其中的風險在於，通膨上升可能會推翻聯準會(Fed)目前的預期：即物價壓力將自行緩解，從而讓寬鬆貨幣政策得以繼續實施。

布拉德提到，「隨著全球其他地區的復甦，我們將受到長期的、揮之不去的影響。到處都有不足和瓶頸。歐洲在未來幾季可能會更快地增長。有一些行業仍在適應疫情後的世界--許多事情正在發生，而且是以我們不習慣的速度。在這種情況下，貨幣政策需要更加靈活。」

他的評論伴隨著一個具體的政策建議：Fed很快開始削減其每月1,200億美元的資產購買計劃，到明年初削減到零，並準備好在通膨確實可能在過長時間內維持過高水準的情況下提高利率。在通膨疲軟且低於2%目標的10年過後，Fed希望鼓勵物價在一段時間內更快上漲，但現在可能面臨通膨過高的風險。

布拉德個人觀點的更深層次前景是，在過去的18個月，美國經濟可能已經發生根本性的變化，讓Fed看到與大約一年前建立新框架時不同的情景。該框架設想對就業增長給予更多重視，並允許通膨率在一段時間內超過2%，以擴大就業。

隨著經濟增長速度加快，通膨率高於預期，外部分析師指出，這種策略涉及到棘手的情況--在失業率回升到「自然」水準之前，允許失業率下降到被認為是可持續水準的下方。

布拉德呼籲加快行動結束購債就是為降低這種可能性，通過提前採取小幅度舉措，以防日後可能要「匆忙行事」。

美國和世界經濟的改變程度可能並沒有那麼大。雖然布拉德觀察的生產率模型確實顯現改善信號，但上次經濟衰退結束時也曾出現過這種信號，然後並未成真。「當前的通膨率遠高於Fed目標，要是格林斯潘等Fed前任主席碰到『會……立刻試著出手打壓』。我們目前沒有那麼未雨綢繆。現今模型說，一切將會平穩下來，但與此同時形勢將相當起伏不定...我希望自己和委員會做好準備，應對未來形勢無法預測的風險。」