美10年債殖利率"失去心跳"、不再是經濟之窗？

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MoneyDJ新聞 2020-08-10 09:53:40 記者 陳苓 報導

美國10年期公債殖利率是投資人的圭臬、也是金融市場的經濟氣壓計。如果眾人看好成長和通膨，10年期公債殖利率會走升；如果投資人看壞前景，殖利率會下滑。但是近幾個月來，不管情況好壞，殖利率似乎都無動於衷、持續躺平(見附圖灰色區)，部分專家高呼，殖利率已經失去「心跳」。

華爾街日報9日報導，上週五(7日)美國非農就業數據優於預期，10年期公債殖利率卻幾乎毫無反應。這幾個月來，10年公債殖利率一直在谷底附近狹幅盤整，未對投資人預期做出太多回應。 Bleakley Advisory Group投資長Peter Boockvar直呼，殖利率「明顯失去心跳」。

今年年初股災爆發後，美國聯準會(FED)為救經濟，一口氣把利率砍至接近零、並大買公債。現在FED更打算放手讓通膨升破2%目標值，不會像過去30年一樣、搶先升息壓抑物價。種種因素讓10年公債殖利率無視股市反彈和通膨預期升溫，卡在低檔動彈不得。許多人斷言，10年期公債不再是經濟之窗、也不再是股災的避險工具。BlackRock Institute主管Elga Bartsch說：「如果事態轉壞，公債的上漲空間變少」。

從何可見？1987年黑色星期一股災時，當時10年期公債殖利率接近10%。2008年雷曼兄弟垮台時，10年期公債殖利率也有3.5%。如今10年期公債殖利率連續兩週都不到0.6%(公債殖利率和價格呈反向走勢)。貝萊德(BlackRock)表示，需要更多元的避險組合，他們減少購買公債，敲進抗通膨債券(TIPS)和黃金。Neuberger Berman指出，目前FED也買入企業債，替公司提供長期支撐，無須擔心倒債，這提高了企業債的避險魅力。

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美狂發債！策略師：逼FED買長債 殖利率恐全線低於1%


金融時報先前報導，為了紓困救經濟，美國頻頻發債籌資，8月10日當週的發債額將改寫空前新高。策略師警告，此種情況有如美國財政部施壓要聯準會(FED)購買更多長債，以免債市消化不良，爆發動盪。

TD Securities利率策略的全球主管Priya Misra說：「財政部對FED施加更多壓力，要求(FED)購買更長年限的債券...現在這幾乎是必須之舉。若不這麼做，債市運作和拍賣都將混亂無序」。未來三個月財政部準備發售的2年期、3年期、5年期等各類債券，將比去年同期高出1,320億美元。BMO Capital Markets利率策略師Jon Hill形容，財政部增發債券的額度相當「激烈」(aggressive)，美國經濟欠佳，FED更有需要調整債券購買計畫。

路透社報導，Tradeweb表示，如果FED真的購買更長天期的公債，殖利率將承受額外的下行壓力，未來美國殖利率曲線可能全線跌破1%。Janus Henderson全球債券共同主管Nick Maroutsos指出：「可預見的未來，殖利率會繼續承受下行壓力」。看看美國以外地區的殖利率，「美國殖利率曲線全線跌破1%是遲早之事」。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

資料來源-MoneyDJ理財網

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