美銀美林基金經理人估,聯邦資金利率Q2達高峰值5%

【財訊快報/記者劉居全報導】綜合彭博資訊等外電新聞援引1月份美銀美林經理人調查報告顯示,經理人預期聯邦資金利率將在第二季來到高峰值5%,其中,認為利率高峰可能達到5.25%或更高的經理人,從上個月的44%大幅下滑至僅剩20%,預期未來12個月短率將下滑的比例為自2020/3來首度超越看升的比例。 1月份經理人風險情緒持續改善,現金配置比重連續第三個月下滑至5.3%,42%經理人預期未來12個月債券殖利率將下滑,比例連續第三個月高於看升,約2/3經理人預期美國十年公債殖利率在未來12個月將在3~4%區間波動震盪,平均約為3.58%,經理人於12月份維持對債券的淨加碼。

不過對全球獲利惡化的預期仍高,有淨33%經理人於本月份減碼股票、較上個月的淨22%進一步減碼,反觀對中國成長前景的樂觀期待則使經濟衰退預期自11月高峰的77%降至本月份的68%,有淨91%經理人認為中國經濟在2023年將轉強、為過去16年來最樂觀,主要原因為看好中國可望在2023年底前全面解封。淨39%經理人在本月份減碼美股、為2005/10來最大的減碼程度,經理人平均預期史坦普500指數將在年底來到3892點,其中37%預期將高於4000點、57%預期低於4000點。與此同時,經理人轉進新興股市、淨加碼新興市場股票達26%為2021/6來最高。而經理人對歐元區股票也轉為樂觀,自上個月的淨減碼10%轉為淨加碼4%,為2022/2來首度淨加碼,對日本與英國股市的減碼程度也有改善,分別為5%與15%的淨減碼。就產業別而言,經理人主要淨加碼醫療(33%)、民生消費(15%)、銀行(10%)、能源(7%)、工業(4%)及原物料(2%)。

隨著升息預期趨緩、美元也跟著走弱,有淨65%經理人認為美元仍遭高估,淨38%認為歐元遭低估、較上個月增加6個百分點,淨42%經理人看升日圓、比例為2007/1來最高。

就最擁擠交易而言,做多美元連續第七個月位居首位,做多ESG資產與中國股票則位居第二及第三。就尾端風險而言,高漲的通膨持續七個月蟬連榜首,對經濟衰退的擔憂與央行鷹派政策則分居第二及第三大風險。

富蘭克林證券投顧表示,通膨持續降溫、放緩升息的可能性進一步提高,加上中國持續解封,激勵全球股債市迎來開年來的強勁表現,國際貨幣基金會總裁近日即樂觀看好美國經濟可望軟著陸,即便進入技術性衰退、程度也將是輕微的,而全球經濟成長則可望從今年稍晚開始反彈、明年加速擴張,中國若持續放寬防疫管控且俄烏戰爭並未惡化,全球經濟將可避免步入衰退。

富蘭克林證券投顧認為,展望2023年,升息循環接近尾聲將開啟債市多頭行情,而中國經濟持續解封輔以政策支持預期將帶領中國經濟漸入佳境,伴隨美元可能觸頂回落,將帶動新興市場漲升契機,不過建議投資人樂觀中仍應保有風險意識,採取股債多元配置策略,迎接金兔年紅包行情,核心配置以採取靈活配置的美國平衡型基金為核心,防禦配置增持高評級精選收益複合債、美國政府債或全球債券型基金,股票配置三路並進,建議第一季靠攏基礎建設、公用事業產業及美國股利成長型股票基金,並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機,積極者則可留意新興亞股的投資機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克預期,美國通膨壓力已顯現緩解跡象,相信這正為聯準會轉向停止升息鋪路,而即便美國經濟很可能於今年陷入衰退程度也將溫和,因為美國就業市場仍然非常強韌,在債券殖利率已顯著攀升至極具吸引力的水準下,看好2023年債優於股的資產配置策略。過去一年市場風險增溫,基金快速將股權部位自高於七成減碼至五成以下,債券比重現已高於五成,預期將朝股四債六的比重配置,保持彈性靈活的操作策略有效降低了投資組合的波動風險、並進一步掌握潛在的獲利與收益機會。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜.德賽表示,2023年景氣走緩或甚至可能衰退情境,最看好高品質的公債、企業債和抵押債的防禦表現,至於非投資級債則須留意企業債息成本驟升、經濟衰退機率上升不利經營的衝擊,所幸美國企業的財務體質已較過去危機時期紮實,藉由精選標的仍能找到相當好的投資機會,至於新興市場債則可藉由分散和嚴選債券的策略,適度分享這塊跌深市場的反彈機會。

美盛基礎建設價值基金經理人尼克.蘭利表示,現階段看到的投資機會遠勝於過往,為了達到2050年淨零排放的目標,未來30年每年的電力產業投資將介於8,000億美元(保守估計)至2.5兆美元(樂觀估計),這還不包含提升能源效率、降低能源強度等投資,基礎建設產業將優先受惠。儘管預期市場波動仍大,但這對主動式管理者來說是好消息,就像2020年3月新冠疫情時,市場非理性下跌提供危機入市的機會。