美銀示警美股堪憂，融資餘額見頂回落，歷史回調至少8%

【財訊快報／陳孟朔】美股經歷小幅調整後迅速破頂，從投資人加大槓桿可作為支撐美股向上的佐證，不過，目前融資餘額(margin debt)並非在歷史新高，令市場有所擔憂美股回調的風險。 標普500指數在7月上升2.3%，但是美國銀行(美銀)發現，融資餘額已經由最高位減少，這可能是美股即將走弱的信號。而確認融資餘額見頂後，歷次美股跌逾8%。

外電引述美銀最新報告指出，投資人最近一直在降低槓桿，減低風險敞口。據美國金融監管局(FINRA)公佈數據，融資餘額由6月創紀錄的8,820億美元下降到7月的8,440億美元，下跌4.3%。雖然融資餘額見頂後回落不一定是與標普500指數的高位同時出現，但對股市傾向利空。

美銀技術研究策略師蘇特密勒(Stephen Suttmeier)指出，自1928年以來，融資餘額確認達到頂峰後，標普500指數有71%的機率下跌，平均為負7.8%，中間值(median)為負10.7%。如果6月確認是融資餘額週期頂點，將與總統週期最疲弱階段的初期相吻合。這可能會在更大的長期牛市中，提供一個健康的調整期，尤其是經歷完自1930年以來標普快速飆升後的走勢。

Fed主席鮑威爾於本週五(27日)在傑克森霍爾(Jackson Hole)年度央行會議發言。

蘇特密勒認為，Fed會為9月22日的例會將作出「提前通知」，並於11月3日正式宣佈自12月起縮減資產購買規模，前提是勞動力市場復甦持續符合Fed的預期。而鮑威爾的發言或為9月22日的「提前通知」作鋪墊，但預計不會作出任何具體承諾，其發言或會涵蓋評估勞動力市場的變化至今為止是否已達到「實質性進一步進展」的標準，以及討論相關決策的風險管理考量因素。