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美系外資看好玉晶光甚於大立光 提3大原因

2019/08/05 11:01 中央社 中央社

(中央社記者吳家豪台北2019年8月5日電)美系外資在手機鏡頭供應商中最看好玉晶光 (3406) ,預期將受惠市占攀升、售價走揚及獲利率改善,給予加碼評等及目標價600元;並看好大立光 (3008) 續保技術領先,給予加碼評等,但目標價降到5200元。

玉晶光股價今天開高3元,盤中高點來到424元、漲幅逾1.6%,成交量超過5600張。大立光今天開高10元,盤中最高來到3970元、漲幅約2%,成交量超過350張。

美系外資發布大中華區光學產業研究報告指出,為了迎合消費者需求,智慧型手機主要品牌正分配更多資源提升鏡頭品質,未來3到5年升級方向包括7片式和8片式鏡頭、10倍光學變焦、更大光圈、結合AR(擴增實境)技術等;預期4大鏡頭廠的資本支出占營收比例將從2018年的12%,降低到2019年的7%、2020年的6%,意味著在需求成長之下,仍可控制競爭風險。

在4大鏡頭廠中,美系外資認為玉晶光是投資首選,將玉晶光納入追蹤個股,給予「加碼」投資評等和目標價新台幣600元,看好玉晶光今明年市占攀升,且規模放大及良率提高將促使營業利益率從2018年的15.7%,大幅擴展到2020年的30.6%,同時將提高平均售價。

相較於玉晶光採取攻擊姿態,美系外資認為大立光較傾向守勢,計劃透過合資事業打入隱形眼鏡和健康照護設備供應鏈,藉此提高長期營收與獲利。儘管新的合資事業不太可能挹注短期獲利,但大立光坐擁堅強的技術領先優勢,將持續在高階智慧型手機鏡頭市場成長並提高平均售價,有助維持產業領先地位,給予「加碼」評等,但目標價從新台幣5300元下修到5200元。

針對中國大陸鏡頭廠舜宇光學,美系外資看好在鏡頭及模組市占攀升,應可抵銷智慧型手機需求走弱的影響,並於今年下半年和明年提高獲利率,給予「加碼」評等和目標價港幣110元。

美系外資也指出,另一家大陸鏡頭廠歐菲光正打入iPhone雙鏡頭模組供應鏈,須提高資本支出,但良率不佳恐拉低獲利率,將評等從「加碼」降至「減碼」,目標價從人民幣17元下修到人民幣6.6元。

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3406玉晶光
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