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美國家品店Williams Sonoma 遭分析師削目標價逾三成
Williams Sonoma（WSM）近年的輝煌戰績可能快要終止。
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周一，Jefferies分析師Jonathan Matuszewski把這個家居用品零售商的股票評級，由「持有」下調至「跑輸大市」，並將目標價由160美元下調至100美元。
周一交易時段，該股股價下跌超過2%。
過去五年，低息刺激了一班首次置業人士入市，推動了銷售額和利潤的增長，令該股上升超過100%。但是隨著美國聯儲局大舉加息和房地產市場降溫，Williams Sonoma可能會在2023年陷入困境。
「作為一家為中高收入消費者提供服務的非必需消費品零售商，其息稅前利潤率是2019年的2倍，部分原因是強勁的收入增長，我們認為Williams Sonoma的股票隨著大圍環境轉弱將會表現欠佳，」Matuszewski寫道。
以下是Matuszewski看淡Williams Sonoma的五大因素。
1. 家具行業正在放緩
「非必需耐用品的需求下跌：由現在開始，2023年將更糟。2001年，約14萬美元的家庭家具支出增長停滯不前，並在08／09年下跌約34%。Williams Sonoma受到打擊，毛利率下跌，銷售、行政及一般開支增加，每股盈利由正轉負，情況將由2023年持續至2024年財季。上半年公司業績良好，但行業正在加速惡化，網路流量（尤其是10月）表明第四季將更明顯地表現欠佳。」
2. 在新冠肺炎大流行期間，許多零售商賺錢太多
「零售商實現了超額盈利，其中Williams Sonoma是典型代表。在2019年至2022年財季，息稅前利潤率累計增長超過900個基點，遠高於零售同行。隨著我們預測2023年財季的表現平平，居住率上升的好處將會消失。更重要的是，投資者低估了由庫存可用性和更敏感的消費者推動的2023年銷售利潤率逆轉。 我們看到West Elm在地毯、照明和戶外家具的促銷活動，支持我們對毛利率下跌的看法。」
3. 這個行業變得愈來愈難以駕馭
「競爭日益激烈。雖然行業分散，但我們認為投資者低估了市場份額的變化。我們的網路流量分析顯示，一些老牌競爭對手、數碼原住民和全方位生活品牌，比Williams Sonoma的吸引力更大。」
4. 隨著樓價上升，千禧一代將難於置業
「避免與首次置業者接觸。Williams Sonoma增長最快的群體是千禧一代。我們的統計分析顯示，其與Pottery Barn和West Elm comp的銷售額相關系數為+0.6。」
5. Williams Sonoma正在失去領導地位
「營業額帶來了執行風險。經我們統計，最近有5名管理層離職，他們在Williams Sonoma的總任期超過60年，這是史無前例的，為2023年增添了不確定性。」
撰文：Brian Sozzi
內容譯自Yahoo財經
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