《研究報告》政策作多 陸消費股醞釀反攻

【時報-台北電】大陸A股在外圍國際情勢動盪及疫情升溫下，持續回檔修正，不過官方會提振經濟，政策作多火力全開，包括國務院釋出穩定宏觀經濟、穩定金融市場及穩定資本市場等「三穩」定心丸，以及秋天將舉行「二十大」，預期亦將端出政治紅利。

評價面上，A股本益比（P／E）及股價淨值比（P／B）皆來到2000年以來的低水位，A股賣壓已逐步消化，後續再跌空間有限，法人評估現在是中長線布局絕佳時機。就類股表現分析，消費股受惠中國人均家庭支出具大幅成長空間，及將迎來疫情後的報復性買氣，後市商機龐大，優先布局。

台新中証消費服務領先指數基金葉宇真表示，疫情是當前經濟復甦阻力，但蘭州大學新冠肺炎疫情全球預測系統預測，上海疫情有望得到控制，全面解封預計5月中旬。悲觀情緒對市場的擾動總是會消退的，從3月底私募基金持倉A股部位來看，低至59％，已低於2020年第一季疫情初期，接近2018年年底水準，顯示當前市場是過度悲觀，估A股進一步重挫可能性低。

葉宇真指出，政策一向是主導A股走勢的重要關鍵，3月兩會明確全年5.5％的GDP增長目標，要達成此目標勢勢必需要更多政策扶持，進一步降準、降息可期，「穩增長」也將持續加碼並進入集中發力期。

大陸政策作多方向包括：一、可用財力增加：財政支出達到26.7兆元人民幣；二、企業紓困，估全年退稅減稅約2.5兆元人民幣；三、拉動有效投資：安排3.65兆元人民幣專項債額度；四、全力穩就業：就業補助資金超過600億人民幣；五、通膨壓力降低，人行寬鬆的貨幣的操作節奏明顯加快。

法人表示，回顧過去大陸疫情反覆，都會帶來線下消費的衝擊，但在疫情修復後，也會迎來一波線下消費的復甦，而比起物流快遞、交通運輸、酒店旅遊等，餐飲零售通常是反彈先鋒，並以白酒類股扮領頭羊。

白酒是中國食品飲料行業中，市場份額最大的產業，具有受消費升級驅動最明顯、人民「喝好酒」習慣的養成、市場朝高端品牌集中化、文化性和地方性都無法取代等四利基，壁壘遠高於其他消費品，蘊藏最多機會，未來會是數千億人民幣商機的賽道。

統一投信表示，大陸在積極防疫同時，並未忘記今年的經濟成長目標。近日陸續推出財政刺激及貨幣寬鬆政策托底經濟，更研議救市政策，力保經濟及市場穩定。例如，中國證監會強調機構投資人應提高權益投資比率，市場分析此舉有望引導社保基金、養老金等中長期資金入市撐底。

陸股不缺資金，只缺信心，盤勢的扭轉需要時間，預期在利空發酵告一段落，且政策傳導逐漸落實至實體經濟後，陸股在第二季有機會落底回升。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文／台北報導)