《研究報告》升息風聲 債券基金買氣蒙塵

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【時報-台北電】市場猜測聯準會可能將宣布提早升息來抑制不斷竄高的通膨,推升美國10年期公債殖利率上周盤中一度觸及1.9%的高位,利率飆高衝擊近期債市表現,連帶讓整體債券基金的買氣蒙塵。根據最新統計,整體債券基金上周流出金額擴大,並已連續兩周失血。

其中投資級公司債券、高收益債券和新興市場債券等三大主要債券基金已連續兩周遭到資金調節,投資級公司債券基金上周再失血3.68億美元;高收益債券基金和新興市場債券基金分別流出13.85億美元和22億美元。另外,美國貨幣市場型基金上周淨流出837.35億美元。

法人指出,受到升息預期增溫影響,美國十年期殖利率自去年底1.5%快速彈升導致對利率較為敏感的債券基金近期資金動能表現不佳,包括投資級公司債券、高收益債券和新興市場債券等三大主要債券基金已連續兩周遭到國際資金提款可見。

回顧2013年以來公債殖利率上揚期間各券種報酬,彭博巴克萊美國高收益債券指數表現表現相對其他投資級公司債、新興債和全球公債來得穩定。此外,在過去兩次聯準會啟動升息期間(2004年6月與2015年12月),短線雖震盪但之後半年普遍重回漲升趨勢,且多頭行情維持近兩年,顯示近期波動反而提供投資人分批布局契機

此外,觀察高收益債流通在外餘額到期分布,法人表示,高收益債2022~2024年的到期占比仍低,顯示高收益債券發債企業短線償還債務壓力低。再者,受惠於經濟上行,高收益債券違約率持續下滑,並接近歷史低點,同時間不良債權金額仍低,有助於高收益債違約率維持低點,高收益債券基金憑藉價值面優勢,可望吸引資金持續進駐。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,近期市場雖因受到雜音干擾波動加劇,但因2022年經濟成長率仍將優於疫情前長期水準,基本面仍佳;此外,企業因受惠經濟與景氣的復甦,帳上現金充足、獲利與營收提升,債務增長和槓桿率則持續下降,體質也多明顯改善,估2022年企業信用債違約率將延續2021年維持低檔,風險相對可控。

許家豪表示,在信用基本面穩健、風險可控下,信用債隨著近期市場修正後,投資價值浮現,故建議投資人宜聚焦於可提供高息之信用債券,除可獲得較佳的息收報酬外,也有望在市場修正轉佳後,提升後市資本利得空間;另外也建議可同時留意與景氣及市場風險情緒連動度較高的可轉債等資產,創造多元收益來源的同時,也降低對利率波動的敏感度。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文 /台北報導)