《研究報告》企業財報揭序幕，美高收抗震

【時報-台北電】大陸經濟數據露出復甦跡象，投資人的目光轉向美國財報數字，研究機構路孚特（Refinitiv）預計第一季美股企業獲利下降2.3％，是三年來首度出現負成長；而Factset最新統計也顯示，分析師將標普500指數公司每股獲利預期從40.21美元下調至37.33美元，是2016年第一季以來下調幅度最大的一季。

法人提醒，當基本面趨於震盪，投資人應適度將部分股票型資產轉進配息型基金，強化資產配置的防禦力。

安聯投信分析，美國聯準會暫停升息，但因為景氣並不如市場預期糟糕，因此在景氣能見度相對高的美國債市中，比起公債、投資等級債，從息收的角度，體質穩健的高收益債較具投資價值；歐洲與日本則因為利率水準較低、甚至為負利率，以息收而言較不具投資吸引力。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶認為，金融市場榮景能持續多久取決於景氣的基本面，以美國來說，今年景氣放緩，但陷入衰退可能性仍低，從經濟數據來研判，當前高收益債仍具投資價值，主因在於其收益率較佳、約6～7％，仍優於公債與投資等級債的水準。

然而，高收益債畢竟是非投資等級的債券，個別表現差異仍大，因此仍須審慎分析其違約率、代表利率敏感度的存續期，以及產業別等，都是高收益債的觀察重點。

中國信託全球短期高收益債券基金經理人蔡佳如表示，全球景氣來到末升段，企業盈餘持續成長，因此高收益債仍具吸引力，由於近期油價漲幅較大，若下半年續漲，可能拉高通膨，因此建議投資人，選擇存續期較短的高收益債券，避免公債殖利率受到景氣與通膨上升出現震盪時，影響收益。

蔡佳如表示，由於聯準會暫停升息腳步，在利率維持區間時，高收益的吸引力浮現。而短期高收益債由於相對於長天期債券，對利率敏感度較低，且接近到齊日，價格波動亦較小，對於投資人而言，可以在相對較低的風險前提下獲得相當的收益報酬。

她表示，根據經驗，一年中的任何一個月進場，投資短高收的評均勝率都有超過六成，4月的投資勝率更是來到8成。

建議投資人在債券投資組合中，一併納入短高收，在承擔相同的波動風險下，卻能獲取更佳的回報。（新聞來源：工商時報─魏喬怡／台北報導）