《研究報告》三大債券基金 展吸金大法

【時報-台北電】消息面多空交雜，導致美國10年期公債殖利率上周震盪走滑，支撐債市買氣不墜。根據統計，三大主要債券型基金已連續第二周全面獲國際資金挹注。

其中投資級企業債券基金已連續八周吸金，上周再流入91.45億美元。新興債券基金也同樣連五周吸金，上周再流入5.25億美元。值得一提的是，高收益債券基金上周買氣爆發，由前一周4.83億美元的資金淨流入金額，一舉擴大至13.52億美元。

摩根環球高收益債券型產品經理劉奕伶表示，儘管上周美國10年期公債債券殖利率回落至1.5％，但摩根市場洞察團隊預估，美國10年期公債殖利率未來6～12個月有機會到2％，這也讓債券投資的價格風險大幅上揚，也因此提醒債券投資人留意現階段檢視存續期間的重要。

劉奕伶強調，一般而言，存續期間越短的債券，利率風險越低，債券跌價風險也較小。在利率上升的環境下，市場較偏好存續期間較短的債券。有鑑於美國高收益債券存續期間僅3.8年，遠低於已開發市場公債和美國投資級債資級企業債券動輒超過八年的存續期間，在利率水準正常化期間，兩券種和美國10年期國庫券走勢呈負相關，亦將較其他債券更能禁得起利率走升的考驗。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，今年經濟數據及企業獲利都可望較去年大幅轉佳，主要正面因素來自於貨幣政策持續寬鬆、財政政策支持、消費需求上升及企業支出增加，若拜登政府的基礎建設方案通過，可望進一步支持風險性資產上揚，仍可受惠於企業生產力、毛利表現的提升。

謝佳伶表示，現階段全球市場在寬鬆貨幣政策、積極財政政策，以及解封後逐步增溫的成長動能等推波助瀾，支撐風險性資產持續上揚，評價面隨之攀高，波動幅度拉大且頻率也變得更加頻繁，對於債券投資組合的存續期管理策略更顯重要。

目前高收益發債公司基本面逐漸改善、違約率持續下降、信評調升的比率也在上升。儘管今年高收益債的利差空間不大，但今年發行量仍大，且墮落天使大幅減少、明日之星增加，反而增加資本利得後市的表現空間。

展望後市，謝佳伶表示，隨著經濟重啟，企業展望仍有向上調整空間。由於貨幣政策仍將保持寬鬆，市場流動性充足，財政政策利多可期，也成為推動成長的一大助力。目前高收益發債公司基本面逐漸改善、違約率持續下降、信評調升的比率也在上升。

美盛西方資產美國高收益債券基金經理人伯加南表示，隨著疫苗普及及大規模財政刺激政策的實施，對經濟復甦能力更具信心，高收益產業也將持續受惠，雖然評價面已反映利多，但對高收益的強勁需求，使技術面維持良性，看好經濟重啟題材，加碼部分循環性產業如航空、郵輪及一些零售業。(新聞來源：工商時報─記者 陳欣文／台北報導)