疫情拖累股市急跌 為甚麼我還大手買入這隻股票

Motley Fool Staff
·5 分鐘 (閱讀時間)

市場──事實上,應該是整體經濟才對──比現代史上任何時候都下跌得更快。不久之後,我們將看到官方失業數據直線上升,官方生產數據急跌。

這是一個可怕的時刻,亦引證了為甚麼巴菲特的格言「在別人死懼的時候貪婪」是如何知易行難。

儘管如此,如你的退休投資組合尚有多餘現金,在未來三年內都不會動用,那麼有一家公司值得你關注。過去一個月,我買入這隻股票的金額比任何其他股票還要多: Atlassian(NASDAQ:Team)。

簡介

Atlassian是一家軟件即服務(SaaS)公司,致力於簡化公司內部的協作。這家公司成立於2002年,當時其澳洲藉聯合創辦人(目前仍為聯合行政總裁) Mike Cannon-Brookes及Scott Farquhar厭倦了在研究生學院的實習工作,於是用信用卡刷了1萬美元債務來創業。

至今,該公司已經擴充規模,為用戶提供龐大工具組合來改善生產力。部分最重要的工具包括:

  • Jira: 用於追蹤系統內問題及錯誤的規劃及管理工具。

  • Confluence: 協助公司內創建及共享工作的工具。

  • Trello: 一種以視覺為主的項目管理工具。

  • Bitbucket: 一種協助編碼員團隊分工的服務。

  • Opsgenie: 以科技協助即時管理事件。

還有許多其他工具。這些工具都與公司長期使命一致:「幫助釋放每個團隊的潛力。」

令人難以置信的業務增長勢頭

您很快就會看到,Atlassian顯然正在建立客戶喜歡的工具。該公司幾乎在所有指標上的增長都很強勁:

指標

2017年

2018年

2019年

TTM

增長率

收入

6.27億美元

8.81億美元

12.1億美元

14.16億美元

39%

訂購收入

2.5億美元

4.11億美元

6.34億美元

7.77億美元

57%

自由現金流

1.84億美元

2.81億美元

4.22億美元

4.89億美元

48%

顧客

89,237

125,796

152,727

164,790

28%

資料來源:美國證券交易委員會文件。截至6月30日止財政年度TTM= 過去十二個月增長率 = 年複合增長率(CAGR)所有數字約整至最接近百萬美元。

讓我們消化一下這些數字,以發掘當中底蘊。

  • 增長: 雖然總年收入增長強勁(39%),但高利潤率的訂戶收入增長更快。這不僅增加了盈利能力,亦擴大了公司的「護城河」(詳見下文)。

  • 盈利能力: 對於一家相對年輕的SaaS公司來說,Atlassian已經將超過三分之一的銷售額轉化為自由現金流,令人嘖嘖稱奇。

  • 受歡迎程度: 客戶增長迅速,儘管這無疑受惠於收購行動。

基於上述數字,加上Atlassian擁有20億美元現金及沒有長期債務,至少從表面看,Atlassian似乎是一項堅實的投資。

進一步深入挖掘,公司會變得更好

儘管如此,如一家公司缺乏「護城河」(或可持續的競爭優勢)以應對外來競爭,那麼以上各項都無關緊要。事實上,許多人很快就會指出,像微軟這樣的公司可隨時突襲並奪走Atlassian業務。

然而,Atlassian確實有其護城河──事實上,該公司有兩條護城河。首先是高昂的轉換成本。根據經驗(我們以Trello完成萬里富一些工作),如要為完成工作而放棄一個界面,並重新學習和接受另一個全新界面的訓練,是很痛苦的過程。生產力的步伐可能會大幅放緩。

雖然Atlassian沒有提供以美元為基礎的擴張指標,以協助我們衡量這些轉換成本,但基於上述增長數字及我的個人經驗,我相信轉換成本確實存在。

此外,該公司亦提供Atlassian Marketplace。這是第三方應用程式開發人員為Atlassian客戶開發工具的地方,而該公司可保留25%的銷售額分成。試想想:Atlassian沒有花一分錢,僅僅因為提供市場就能賺到錢。

該公司還創造了強大的網絡效應:第三方應用程式越多,公司就越想使用Atlassian,而這亦吸引了更多的應用程式開發人員加入。

錦上添花

最後,我相信公司很快開始整合他們所有正在使用的SaaS工具。

例如,如我擁有一家公司,我可以花時間確保我有最佳的軟件來做一件事,並用另一款最佳的軟件來做另一件事。但這需要時間。選擇一家提供更多工具的公司,可能同樣具有吸引力──所有這些工具足以助你完成工作有餘。基本上,這就是我對Atlassian的信心。這並不是對現有工具質量的批評,只是觀察到,每月向Atlassian付費,總比向五家不同的供應商支付五張賬單方便得多。

總結

Atlassian已經佔我們家族實際資產的3%以上,假如萬里富的交易規則允許,我還會增持更多。這就是我對該公司的信心。如您想尋找可靠的SaaS股票加入資產組合,不妨花些時間自行展開盡職審查,這是非常值得的。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020