現金為王 現階段不要入市的3大理由

Motley Fool Staff

經過近期升市後,股市估值似乎被嚴重高估。我樂於在場外靜觀其變。

過去數週,股市出現史上最佳的致富機會。

股市在3月23日見底以來,標普500指數在近一個多月累計升近35%。與此同時,以科技股主導的納指自谷底回升達40%,甚至在近期走勢回落前,今年仍處於正數區間。

您隨便也能找到多隻倍升股票。 網上家居用品銷售商Wayfair (NYSE:W)的股票在短短數週內,由低谷飆升超過800%。 快速增長的網上二手車經銷商Carvana (NYSE:CVNA)急升354%,而食品批發和超級市場營運商United Natural Foods (NYSE:UNFI)大漲達367%。

數十隻股票創歷史新高,標普500指數目前已重上去年夏季的水位,納指則創1月份以來新高。但在經濟數據欠佳,加上COVID-19大流行帶來不確定性下,投資者應撫心自問,股市真的值得如此高位嗎?

筆者在近數週小注入市,並一直在累積現金,在市場向好時作投資。以下將說說,為甚麼投資者在未來數月將看到更佳的增長機會。

1.經濟重啟 但前景不明

投資者最近情緒高漲,原因在於各州開始重啟經濟。的確,多個州份已撤銷居家令,但事實是這些州份在解禁後的經濟前景仍然高度不確定。全國仍需嚴格實施限制社交距離措施,意味著經濟不可能回復正常。

以德州為例,多數州份的餐廳只批准可容納人數25%的顧客堂食。 在這些州份中,部分小型企業擁有人憂慮疫情(客戶也可能因此敬而遠之),拒絕重啟業務,民意調查亦指大部分美國人擔心,暫停經濟措施撤銷得過早。 

絕大部分州份的學校依然關閉,由於學生可能無法親身回校上課,各個地區正制定秋季的遙距學習計劃。加州州立大學系統取消了秋季大部分面授課程,美國最大的縣洛杉磯表示,居家令最少將維持至7月份。

如學校未能廣泛重開,學生將不能重返校園,數以千萬計的父母將難以分身,只能在家擔任助教,經濟回復正常只是空談。

2.最脆弱的行業處境堪憂

股市反彈主要由科技業帶動。五大科技巨企(蘋果Alphabet微軟亞馬遜Facebook)均創歷史新高,甚至是在近數週才創下歷史高位,雲端計算和電子商務等領域的股票也飆升。原因顯而易見:科技公司大致不受疫情影響,而電子商務、影片串流及遊戲等領域甚至可從中受益。

科技業的升勢可能比表面上更加脆弱,亦掩蓋了一個事實 ─ 許多行業受到疫情大流行嚴重打擊。這些行業包括旅遊、娛樂、餐飲、零售、房地產、建築、製造、金融/銀行、農業、運輸、媒體/廣告和能源,以及公共業界和非牟利組織。 

其中部分行業受到較大打擊,在經濟停頓和疫症大流行影響下,絕大部分行業近數週錄得破紀錄跌幅。以部分行業為例,在限制社交距離措施撤銷前,業務將不會回復正常。達美航空波音的行政總裁預期,航空業需要兩至三年時間才能全面復甦,波音行政總裁David Calhoun預測,最少有一間大型航空公司會在今年較後時間宣佈破產。

只要病毒仍然潛伏,餐廳和零售商將難以讓客戶流量回復正常,沒人知道美國人何時才能再次擠滿體育館或音樂會,或前往迪士尼世界等地方,而毋須遵守新冠病毒防疫指引 。

科技業在股市價值中佔很大比重,但實際僱用的美國人相對較少,不能獨自撐起經濟。

3.未來困難重重

金融媒體、政界人士和企業負責人一直談論經濟復甦,但是次危機仍在發展之初。初步影響在數週前才剛剛浮現,第二和第三階段影響仍在蘊釀當中。在上一次危機,房屋價格在2006年見頂,但直至2008年才開始回落。

我們已知失業率達到雙位數,且消費開支正在暴跌,但初步經濟影響和文化轉變的結果仍未見明朗。例如,如部分公司早前宣佈,如在家工作政策常規化,企業放棄租用昂貴辦公室會怎樣? 這不但使商業物業業主大為頭痛,亦會影響退休金、銀行及持有這些商業按揭貸款證券的其他實體,業主將可能陷入違約。整體而言,2018年美國辦公室房地產價值2.5萬億美元,而行業前景似乎遠不及數月前穩健。根據Nareit和Costar的數據,目前有大量服務業工人失業,房屋租賃市場也面對價值2.9萬億美元的崩潰風險。購物中心在疫情大流行前已經營困難,限制社交距離措施令營運雪上加霜,有機會陷入違約風險。學生債務泡沫已由2003年的3,000億美元,飆升至經通脹調整後的1.5萬億美元,但由於現時失業人數眾多,泡沫似乎即將爆破。大學校園關閉,大學教育的價值和未來受到前所未有的質疑。

此外,大量小型企業面對倒閉風險,大部分的手頭現金不足一個月使用,無法在經濟停頓下生存超過六個月。另一波感染潮亦有可能殺到,迫使企業倒閉,再次使經濟受挫。

目前,股市已反彈超過30%,股市價格猶如大流行風險已完全過去,未來大有可能前景可期。就死亡人數而言,爆發最嚴重的時期可能已經過去,但未來仍有嚴竣經濟風險,尤其是處理病毒爆發和經濟重啟時,需要謹慎管理。

華爾街或企業管理層總是看好前景,但在是次危機,正常憧憬和積極態度不過是如夢泡影。 

不要被市場近期的升勢蒙騙。在價格高企下,虧損的機會遠高於獲利。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。

亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。

Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊, Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。

微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。

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    中國上半年自然災害近5千萬人受災 年增逾4成

    (中央社台北2020年7月6日電)中國應急管理部今天公布,上半年中國全境發生的各種自然災害,共造成4960.9萬人次受災,較2019年同期大增41.5%;直接經濟損失達人民幣812.4億元(新台幣約3400億元),年增15.3%。至於眾所矚目的洪災,中國應急管理部表示,上半年洪災共造成26個省區1770.7萬人次受災,其中119人死亡失蹤,84.8萬人次被緊急遷移安置。另有1.5萬間房屋倒塌,直接經濟損失393.1億元。中國應急管理部今天透過微博公布上述數字,並指中國上半年自然災害以洪澇、風雹、地質等災害為主。根據公布資料,上半年中國全境的自然災害,共造成271人死亡或失蹤,但較去年同期減少26.2%;並有1.9萬間房屋倒塌,惟較去年同期大減53.7%。這些災害同時導致78.5萬間房屋損壞;91.3萬人次被緊急遷移安置;農作物受災面積達617萬公頃。中國應急管理部指出,上半年全國平均降水量較常年同期多出7%,對中小型河川及局部地區山坡地影響較大,導致19個省區的309條河川水位超出警戒線,其中12條河川水位創歷史新高。除洪災外,中國上半年發生的地震也不少。根據統計,中國上半年共發生規模5.0以上地震17次,較歷史同期偏多,主要發生在新疆、西藏、四川、雲南等偏遠地區,未造成重大人員傷亡和財產損失。統計指出,上半年發生的森林、草原火災次數大幅下降,僅806起,創10年來新低。但仍造成37人傷亡,5387公頃的森林受災。(編輯:邱國強/周慧盈)

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    《半導體》晶圓製程突破 德微未來2年毛利、獲利大躍進

    【時報記者張漢綺台北報導】德微(3675)入主亞昕後,持續提升亞昕技術能力,除全面導入智慧製造,亦於今年初完成以GPP製程為主的6吋晶圓開發,未來將持續強化自動化生產,並積極跨入新晶圓製程,降低晶圓及封裝成本,隨著產品及技術佈局發酵,德微董事長張恩傑表示,公司不僅營收可望逐年成長,毛利率亦將逐年攀升,2022年毛利率可望站上40%,帶動公司未來兩年獲利大躍進。  德微於2018年7月取得晶片廠-亞昕科技60.11%股權,將亞昕封裝業務納入德微體系,亞昕則轉型專注晶圓製造業務,而德微亦將原位於深坑的封裝產線移至亞昕桃園蘆竹廠區,將晶圓製造到封裝產線整合,並將產線全面導入智慧製造,以提升生產效率,在德微努力之下,亞昕在2019年轉虧為盈,產能也逐步提升,晶片產能從每個月3000片一路增加至目前2萬片規模,亞昕晶片廠稼動率亦從德微入股前約15%拉升到目前的80%,而德微亦在今年第1季將持股拉升至99.51%,握有完全主導優勢,希望能進一步拉升合併營運綜效。  除晶圓製造到封裝垂直整合,德微亦積極開發6吋GPP晶圓製程技術,亞昕工程團隊於今年初完成了以GPP製程為主的6吋晶圓開發,突破二極體GPP製程技術;據了解,由於整流二極體晶圓製程的擴散製程容易造成晶片翹起變形,且晶粒結構—Mesa平台隔離製程的結構限制,因此主流為3吋到4吋晶圓,而德微開發出6吋晶圓,可說是技術上一大突破,跨入新晶圓製程,可望大幅降低亞昕晶圓成本,進而拉升德微的毛利率及獲利,德微預估,公司計畫發展的新製程,可望在未來兩年降低公司晶圓及封裝成本25%,帶動2022年毛利率站上40%,未來兩年獲利可望因此大躍進。  德微6月合併營收為1億3322萬6000元,與5月相當,年成長1.8%,累計第2季合併營收為4億1441萬9000元,較第1季成長8.2%;累計1到6月合併營收為7億9738萬元,較去年同期成長7.7%。

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    外資連5個交易日買超 台積電市值增至8.76兆元

    (中央社記者張建中新竹2020年7月6日電)外資今天持續買超台積電(2330)1萬1930張,連續5個交易日買超,推升台積電股價攀高至新台幣338元,大漲8.5元,市值增加2204億元,揚升至8.76兆元。台積電今天股價延續強勁走勢,開高走高,終場收在338元,漲8.5元,漲幅2.58%,距離歷史最高價346元僅剩8元,估計貢獻大盤指數約72.4點,市值激增2204億元。據統計,外資今天買超台積電1萬1930張,連續5個交易日共買超6萬4106張,推升台積電近5個交易日股價大漲26元,漲幅8.33%,市值增加6742億元,攀高至8.76兆元。分析師王兆立表示,台積電董事長劉德音於6月股東常會中透露,如果沒有海思訂單,有其他客戶想要填補空缺,台積電今年營運展望與資本支出計畫不會改變,成功化解市場對美國擴大圍堵華為的疑慮。此外,台積電先進製程進展順利,5奈米製程領先業界量產,法人看好,台積電不僅可望獨拿蘋果(Apple)5奈米A14處理器訂單,也將獲高通(Qualcomm)與超微(AMD)5奈米訂單,台積電今年下半年5奈米產能應可滿載,並有機會延續到明年。台積電5G與高效能運算市場接單暢旺,包括7奈米與5奈米產能滿載,王兆立預期,將推升台積電今年營運成長超越業界水準,為吸引外資買超的一大誘因。

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    營收:騰輝電子-KY(6672)6月營收3億3672萬元,月增率-6.48%,年增率-21.49%

    【財訊快報/編輯部】騰輝電子-KY(6672)自結109年6月營收3億3672萬9000元,和上個月的3億6007萬6000元相較,減少金額為2334萬7000元,較上月減少6.48%,和108年同月的4億2890萬8000元相較,減少金額為9217萬9000元,較108年同月減少21.49%。   累計109年1-6月營收24億8008萬8000元,和108年同期的25億6483萬6000元相較,減少金額為8474萬8000元,較108年同期減少3.30%。...

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    玩美彩妝App遭印度禁用 開發商喊冤盼經濟部伸援手

    (中央社記者吳家豪台北2020年7月6日電)訊連科技(5203)轉投資的玩美移動公司旗下玩美彩妝App,遭印度以資安疑慮為由禁用。訊連與玩美移動今天出面喊冤,盼政府協助聯繫印度相關單位,將玩美移動App從封鎖名單中移除。印度6月29日宣布禁止抖音(TikTok)、微信等59款中國App,理由是涉及「國家安全」、「數據安全」和「個人隱私」等問題。由玩美移動開發的玩美彩妝遭誤認為中國App,包括玩美App、公司官網和伺服器也一併受到波及,名列禁用清單中,App也被印度要求蘋果和Google下架。訊連科技董事長黃肇雄形容,這次事件是「冤案」。2017年印度軍方就傳出玩美移動旗下App是中國App,對玩美移動商譽產生嚴重的影響。玩美移動於2015年從訊連分拆獨立,投資人對玩美移動的總投資額達8000萬美元(約新台幣24億元),為近年台灣最大宗的單一App開發商投資案。訊連是玩美移動的最大股東與董事,需要「路見不平,拔刀相助」。他說,從玩美移動股權來看,訊連、玩美移動經營團隊與員工持股占80%,其他投資人包括美國與台灣法人,絕對是「道地的台灣團隊」。今天印度事件受到國際媒體關注,對玩美移動國際商譽產生很大的負面影響,希望政府與媒體能為玩美移動發聲,也希望印度台北協會能協助向印度政府澄清,因為「這個冤枉太大了」。中央社記者詢問,訊連是否會持續投資玩美移動,黃肇雄表示,印度市場占玩美移動業績的占比不大,不會影響訊連;最重要的是商譽如果不趕快澄清,若有後續影響就比較麻煩。訊連一定會持續支持玩美移動,畢竟是「自己生的孩子」。玩美移動App全球總下載數超過8.5億次,擴增實境(AR)試妝次數每年達100億次,全球合作美妝品牌達280家。玩美移動總經理張華禎指出,這次印度禁用事件已成為國際新聞,引起品牌合作商的疑慮;另一個影響是印度用戶無法再使用或更新App。此外,由於玩美移動網站及伺服器遭到封鎖,現有用戶無法連上官網或透過App連網下載新妝容。張華禎重申,玩美移動為台灣優質的軟體開發商,所有App均100%由台灣開發,且重視公司商譽及資料安全,盼政府能協助聯繫印度相關單位,及早開啟雙方對話,將玩美移動App從封鎖名單中移除。張華禎表示,對這次事件還是充滿希望,希望有溝通管道能澄清,目前沒有退出印度市場的問題。玩美移動資深副總經理暨策略長陳品仁說,從6月29日至7月3日,玩美移動已尋求政府單位協助向印度當局說明,包括行政院經濟部國貿局、駐印度台北經濟文化中心、中華民國外貿協會、印度台北協會等,但印度目前未能即時回應,尚無實質的成效。希望政府可以持續幫忙,協助台灣廠商澄清受到的不明指控。(編輯:張良知)

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    《光電股》安集擬投資3.49億元 興建太陽能發電系統電廠工程

    【時報-台北電】安集(6477)董事會決議興建太陽能發電系統電廠工程,預計投資3.49億元(含稅),投資日期預計為109年8月工程合約簽訂後陸續投入,資金來源為自有資金及銀行借款,投資金額依工程進度分期支付,具體目的將供營運使用。(編輯整理:葉時安)

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    營收:六暉-KY(2115)6月營收1億7771萬元,月增率42.60%,年增率-18.94%

    【財訊快報/編輯部】六暉-KY(2115)自結109年6月營收1億7771萬9000元,和上個月的1億2462萬5000元相較,增加金額為5309萬4000元,較上月增加42.60%,和108年同月的2億1924萬5000元相較,減少金額為4152萬6000元,較108年同月減少18.94%。   累計109年1-6月營收10億2914萬5000元,和108年同期的13億3602萬1000元相較,減少金額為3億687萬6000元,較108年同期減少22.97%。...

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