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獲納富時中國50指數 阿里健康為何不怕步阿里影業後塵？
阿里巴巴 (SEHK:9988) 不止是內地電商龍頭股，「阿里」兩個字更一向有點石成金之效。
惟看阿里影業 (SEHK:1060) 近期之發展及走勢，不免令人擔心另一隻阿里系港股、今年憑新冠病毒一躍成熱炒股的阿里健康 (SEHK:241)，除了股價升幅勁，剛獲富時中國50指數納成份股，但是否會步其後塵，虛火大於實際？兩隻股票的前景如何？
阿里效應的威力有幾大？
現時港股中有3隻「阿里系」股票，包括雲峰金融 (SEHK:376)、阿里影業及阿里健康。雲峰金融和阿里巴巴在業務上並無直接關係， 就單憑馬雲是公司大股東之一， 雲峰金融在阿里巴巴第二上市當日股價急升；不過有關效應只是曇花一現，畢竟兩間公司在業務上完全獨立。
阿里影業及阿里健康就不同，兩間都可說是阿里巴巴的直屬子弟兵。阿里巴巴在2014年入主這兩間公司後，積極參與管理及經營運作，出錢又出力。兩間公司實在有不少相似之處，把視野拉闊，有助投資者較客觀地評估兩隻股票的投資價值，有多少是聲勢，有多少是實際。
阿里影業及阿里健康同在蝕錢中
阿里影業及阿里健康之一大相似之處，是兩間公司都在虧損中。阿里影業從2016年一直虧損至今， 2019/2020財年 (截至今年3月底）錄得11.5億元人民幣虧損，比去年2.5億元人民幣虧損高出4倍多，管理層把這歸咎於新冠病毒疫情拖累收入，並影響了集團部份應收款項的風險，以致公司需要作出減值撥備。
這些無疑都是事實，但冰封三日非一日之寒，阿里影業到目前為止似乎並未找出可靠的獲利模式。公司現時之主要收入來自互聯網宣傳發行，包括淘票票及鳳凰雲智兩項票務業務，還有燈塔、電影宣傳、發行及內容投資等宣發業務。這當中不乏有潛力的業務，例如淘票票和燈塔，另外阿里影業在國產Top 20電影中參與了12部，並計劃進軍戲劇製作。問題是，這些業務的穩定性及盈利能力仍有待證實；整體來看，阿里影業似乎還處於摸索期，CEO都換過幾轉。
市場炒作的熱情，始終有限期，阿里影業在2019年中旬見頂後已逐漸失色，近日全年業績出爐，缺乏好消息，市場反應相當冷淡。這與阿里健康的對比實在太大了，即使阿里健康也在虧損中，市場和大行卻一致看好，令人不禁產生問號，阿里健康是否只會是一剎那的光輝。
阿里健康大勝阿里影業的3大優勢
阿里健康的小股東們先不用擔心，因為阿里健康比阿里影業最少有3大優勢。
首先，阿里健康的業務與阿里巴巴的核心電子商業相關性大大超前阿里影業，阿里健康借助巴巴的終極強項，在天貓基建上賣藥賣服務，起步就有優勢，未來只是規模和邊際利潤的問題。
再來，醫療健康服務比電影娛樂有更強的剛性需求。隨着人均壽命增加，民眾對生活品質提升，未來健康醫療的市場只會越來越大，線上醫療需求亦水漲船高。
還有，線上醫療健康有國策支持，未來發展速度快，而且由於阿里巴巴在內地擁有極高的用戶滲透率，在此之優勢難被取代。電影業面對的環境大大不同，除了非政策重點，這行業講求創意，瞬息萬變，龍頭位置爭取不易，坐穩更難。
阿里健康前景優，短線高追風險不少
阿里健康去年虧損大幅收窄至659萬元人民幣，成績令人鼓舞。然而，以一間還在蝕錢、年收入96億元人民幣的公司來說， 2536億港元的市值，很難說不高，主要的成份固然是市場的樂觀預期。現階段高追，風險實在不低，唯有給點耐性等待吸納機會。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 沒持有以上提及的股票。
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