《熱門族群》航運股還有地下19層？ 大咖外資:明年恐燒錢度日

時報資訊

【時報-台北電】貨櫃航運景氣今年急轉直下，上海航交所貨櫃運價指數SCFI上周已創下連19周下跌，今年來跌幅近7成。台股貨櫃航運族群長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)等，股價也劇烈修正，目前股價均低於每股淨值，本益比也達到1倍左右的不可思議低檔。

雖然長榮先前法說釋出明年保守但不悲觀的看法，但是由於全球整體經濟環境惡化，貨櫃航運需求不振，工商時報報導，花旗環球證券出具報告認為，運價明年恐加速跌回疫情前水準，下修中國出口集裝箱運價指數（CCFI）預期，繼降評長榮後，最新重拳將陽明投資評等由「買進」砍至「賣出」。

上週CCFI指數收在1862.25點，而疫情未爆發前2019年底，CCFI約在800點左右，若以花旗環球的「跌回疫情前水準」來看，CCFI恐還要再跌約1千點，還有55%的跌幅。

花旗環球證券6月時便已雙重降評長榮，投資評等亦由「買進」砍至「賣出」，當時寫下外資圈看長榮新低目標價紀錄；後長榮減資6成，重新以187元掛牌，花旗環球將其股價預期由175元調整為117元，仍是外資圈最低，隱含雙位數幅度下檔空間。花旗環球對陽明股價預期則是由116元，腰斬至59元。

關鍵的美東與美西線貨櫃航運需求自第二季起已經轉負，花旗環球證券預期明年需求將會衰退10％，至2024年才會反彈5％；反觀運力供應因塞港狀況緩解，有效供應量明年將年增13％。上述供需變化對應至中國出口集裝箱運價指數（CCFI），花旗環球對2023～2024年的預期從2390～1673大砍至857，降幅驚人，意味將加速跌回疫情前航運產業損益兩平的環境。

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從評價面來看，花旗環球表示，航運股目前處在0.6倍～0.7倍股價淨值比，儘管離金融海嘯時期低點不遠，但考慮到運價走低時間恐延長，運費下滑衝擊使航商明年恐要「燒錢」應對，研判股價仍有下跌空間。

不過，也有本土分析師持相對樂慣看法。摩爾投顧分析師何基鼎認為，航運股塞港缺櫃緩解加上市場需求大降，今年運價狂跌7成，但貨櫃3雄即使9月營收平均月減1成，股價也未再破底，是「利空不跌」的重要訊號，代表股價已非常接近底部。他建議投資人，對航運股不需再殺低，甚至可以選擇進場加碼。

※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。(新聞來源：旺得富理財網 王順泉)

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