熱錢竄!垃圾債、CLO、SPAC群魔亂舞 影子銀行構風險

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MoneyDJ新聞 2021-04-13 14:01:18 記者 郭妍希 報導

全球流動性淹腳目,各國央行為提振備受疫情衝擊的經濟,刻意將利率維持在歷史低點附近。這帶動四處追尋報酬的資金湧進高風險資產,引發市場疑慮。

日經亞洲評論13日報導,根據統計,今(2021)年1-3月份,信評低於「BBB」的投機等級債(即垃圾債、高收益債)發行量高達2,083億美元、創歷史新高紀錄,未償垃圾債的總金額累積已突破2兆美元。

不只如此,由「槓桿貸款」(leveraged loan,即由企業資產擔保的垃圾等級債務)打包而成的「擔保貸款憑證」(Collateralized Loan Obligations;CLO),2020年市場規模也達6,623億美元,五年內就膨脹50%。這引發疑慮,因為CLO跟觸發2008年次貸危機的擔保債權憑證(collateralized debt obligations, CDO)可說是表親關係。

在股市方面,專門併購未上市公司、協助其借殼上市的特殊目的收購公司(Special Purpose Acquisition Company, SPAC)也不斷增生。2016年至2021年3月為止,SPAC總共募資2,179億美元,過去六個月一口氣激增140%。新加坡交易所計畫最快今年中就允許SPAC掛牌,香港、印尼市場也在考慮跟進,希望藉此吸引具有潛力的亞洲新創公司。

投資人也大舉湧進虛擬貨幣。路透社報導,根據CoinGecko、Blockfolio追蹤的資料,虛幣市值已於4月5日突破2兆美元關卡、刷新歷史新高紀錄。其中,比特幣市值保持在1兆美元以上。分析人士直指,只要比特幣高於53,000美元,就可保住1兆美元市值。

雖然2008-09年全球爆發金融海嘯,促使世界各國收緊金融法規,但近來高風險貸款依舊有激增現象。也就是說,資金繞過傳統受到嚴格規管的銀行,流向日益龐大的高風險融資網絡。由Tiger Asia Management創辦人Bill Hwang管理的避險基金Archegos Capital Management,因槓桿爆倉被迫清算超過200億美元部位就是一例。

據MarketWatch等外電報導,複雜金融工具──差價合約(contract for difference,簡稱CFD),是Archegos融資追繳事件的主要核心。StockCharts.com資深技術分析師Julius de Kempenaer解釋,CFD讓交易者對某檔證券的價格直接下注,但不需要真的買進或出售證券。他解釋,CFD屬於槓桿投資,交易者的融資部位只須達標的資產總成本的10-20%,即可進行交易。也就是說,只需要繳交20萬美元的保證金,就可取得價值100萬美元的投資部位。

摩根大通(JPMorgan Chase、通稱小摩)執行長Jamie Dimon 4月7日即在股東信上警告,由於銀行受到的法令規管並不一定適用於非銀行機構,導致影子銀行日益壯大。雖然不清楚非銀行機構及影子銀行是否已對系統構成風險,這個趨勢確實在加速,必須持續監控。

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資料來源-MoneyDJ理財網