渣打估人行今年Q4、明年Q1調降MLF，川普若勝選人民幣貶值壓力大

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】渣打銀行發表報告顯示，中國人民銀行(人行或央行)職能兼顧多重政策目標，當這些目標相互衝突時，人行將不得不優先專注於部分目標，同時將其他目標的偏離度控制在可容忍範圍內。由於中國第二季經濟增速只有4.7%，創五季以來最低，實現全年增長目標(5%左右)壓力增。7月底政治局會議要求加快全面落實已確定政策舉措，及時儲備並適時推出一批增量政策舉措，確保完成全年經濟社會發展目標。

渣打指出人行於7月意外降息後，預計不久的將來貨幣政策還將進一步放鬆，並加快推進財政支出，推動房地產市場去庫存，避免經濟增長大幅下滑到5%以下。渣打預期，人行在今年第四季及明年首季，將7天期逆回購利率及1年期MLF利率分別下調1次，每次調整幅度分別為10個基點及20個基點，以降低企業及居民融資成本，及推動MLF利率與市場利率間的缺口閉合。同時預期，人行分別在今年第三季及明年首季，降低存款準備金率各1次，每次幅度為0.25個基點，向市場注入充足長期流動性，支持信貸增長及政府發債。

渣打也指出，得益於市場預期美國聯準會(Fed)將加快降息步伐，中美利差趨向收窄，近期人民幣對美元收復部分失地。但如果川普贏得11月總統大選，並對中國商品加徵60%的關稅，人民幣或再次面臨貶值壓力。考慮到人民幣大幅貶值的益處較不確定，而由此引發的資本流出風險卻轉瞬即至，因此預計在上述情形下，人民幣貶值幅度將較為有限。

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