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法人觀點:中金預期,貿易摩擦升溫令經濟承壓,中國今年GDP增速料減至6.2%

2019/06/17 10:25 財訊快報 陳孟朔

【財訊快報/陳孟朔】中國大型投行--中金公司最新發布的中國宏觀專題報告《貿易摩擦升溫,經濟增長承壓--2019下半年中國宏觀展望》預計,基準情形下,預計中國2019年的實際國內生產毛額(GDP)增速料進一步放緩至6.2%,2020年放緩至6.0%。2019年名目GDP增速約為8%,2020年下降至7.5%左右。

  路透節錄報告內容提到,2019年初至今,中美貿易談判依然懸而未決,而國內外宏觀政策路徑也可能據談判結果做相應調整。「自去年11月我們發布2019年度宏觀經濟展望報告以來,中美貿易談判又幾經波折,而目前態勢落在半年前提出的『基準情形』和『悲觀情形』之間。在基準情形下,假設中美貿易政策將維持現狀。此情形下,中國國內或將維持『結構性去槓桿』的長期政策目標,但會同時採取較有節制的『逆週期調節』以對沖總需求的下行壓力。同時,美國聯準會(Fed)今年將降息25個基點。」

  樂觀情形中,美國將取消對2000億美元中國出口商品加徵的25%關稅;但如果外需壓力減輕,國內的貨幣和財政政策也可能會更「審慎」。另一方面,此情形下,Fed也無需在年內降息。

  悲觀情形下,美國可能對剩餘中國出口美國的商品也加徵25%關稅,而這項政策可能對中美、乃至全球的經濟增長帶來強烈的衝擊。這種情形下,中國財政和貨幣政策將進一步寬鬆,去槓桿可能暫緩。同時,增長快速走弱也可能迫使Fed以更快速度降息--預計美國2019年降息50個基點、且2020年繼續下調基準利率。

  基準情形下,預計中國2019年的實際GDP增速為6.2%,2020年放緩至6.0%。2019年名目GDP增速約為8%,2020年下降至7.5%左右,同時,接下來兩年中,CPI走勢可能明顯強於PPI。

  樂觀情形下,2019-20年的實際GDP增速均可能保持在6.3%左右,且兩年的名目增長都有望超過8%。然而,在悲觀情形下,經濟增長可能在對3,000多億美元商品加徵關稅後快速走弱,中國實際GDP同比增長或將在2019年下半年跌破6%,並在2020年進一步放緩;在此情形下,雖然逆週期調節政策的力度可能更大,但仍不足以逆轉增長下行的壓力--2020年名目GDP可能減速至6%甚至更低、通縮壓力明顯加大。

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