正德前三季EPS 4.15元創高，估Q4營運重回成長動能

【財訊快報／記者劉居全報導】正德海運(2641)於今(4)日公布前三季合併營收11.58億元，年增34.78%，毛利率49.69%，營業利益4.85億，較去年同期增加124.4%，稅後淨利8.06億元，較去年同期增加271.12%，每股盈餘(EPS)為4.15元，年增2.07倍，創歷史新高，同時已超越去年全年的2.24元。 正德受惠於去年第二季起運價持續上漲，換約後合約價大幅攀升，今年第三季財報交出合併營收3.86億元，較去年同期成長4.27%，單季毛利率達43.42%，較去年同期增加3.79個百分點，營業利益1.25億元，較去年同期成長10.61%，稅後淨利達3.40億元，與去年同期相較成長189.84%，每股盈餘1.66元為去年同期0.66元，年增1.52倍。

船隊規畫方面，正德於去年船價未大幅上漲前訂購6艘4萬噸輕便型高規格節能減碳散裝貨輪（Handy/40,000 DWT），預計自2023年第一季起，高規格節能減碳船將陸續加入營運，以符合IMO之最新環保節能規定，擴大營運規模，另趁著二手船市場熱絡，正德持續汰舊換新於今年前三季出售5艘船舶，購入1艘海峽型船舶，正德船隊目前14艘船舶，將繼續推行擴充自有船隊的長期策略，通過出售船齡較高及效率較低的小靈便型散雜貨船，購置優質、現代化、船齡較輕、噸位較大的小靈便型散雜貨船，但考慮到二手船價當前的水平幾乎處於高位，將重心置於新造節能船，以因應未來IMO減碳之規定與船舶需求，建置核心競爭力。此策略有助提高其船隊的效率及資產壽命，並能藉由市場處於歷史高位船價，實際通過出售二手老舊船舶獲利並累積資金增加金流。

正德指出，航運業是一個全球性的產業，受到市場各種因素影響大，需要持續觀察後續變化，不能用單純用一、兩個因素來判斷市場變化，包括各國政治角力，俄烏戰事變化、全球通貨膨脹影響、工會法規問題、節能減碳議題、大陸刺激經濟方案後續效應及港口的設施等。世界鋼鐵協會預計，今年全球鋼鐵需求將下降2.3%，部分原因為最大消費國中國的需求有限所致。由於鋼廠補庫意願降低，引發市場對全球鋼材需求前景的擔憂，拖累多運輸鐵礦石之海岬型船運價下跌，連帶導致終場波羅的海乾散貨BDI指數，呈連續多日走弱。中美拚經濟，散裝航運第四季不太淡，繼中國救經濟，帶動鋼市、房市等原物料需求看增之後，美國總統拜登宣告將持續發展經濟，避免衰退。

即將進入冬季，隨著北美穀物及歐盟各國開始增加冬季儲煤進入旺季，另中國經歷封城、限電，許多庫存逐漸耗盡，加上保交樓復工，帶旺原物料需求。現國際海運航線上，裝載著澳大利亞的煤炭、鐵礦石，以及南美、北美和黑海糧食的貨船，最近明顯多了起來。近期全球糧食、煤炭、鐵礦石發貨量明顯增加，帶動航運需求回暖，預期散裝航運第四季營運表現比第三季好，營運可望重回成長動能。

運價的高漲使整個航運受惠，強勁業績是由海運市場的特殊市況所帶動，即使運費逐漸正常化，航運業者仍持續獲取豐厚合理的利潤。對市場未來的展望，正德指出，長期來看環保法規日益嚴格，國際海事組織(IMO)新環保法規包括全球船舶能效指數(EEXI)及營運碳排強度指數(CII)兩大碳排環保新規即將於2023年1月份上路，根據市場規範D級及E級船舶全球近三分之一以上船舶無法通過明年的碳強度評級，未達標準之海上船舶必須降速拉長船舶周轉天數，甚者市場需進一步淘汰老舊船舶運力，由於貨櫃輪新造船需求大幅增加，間接排擠散雜貨輪新造船訂單，所以散貨船手持訂單相對有限，新增運力不多。從2023年開始，低新造船訂單量和IMO降低碳強度的法規「雙管齊下」，全球船隊的平均船速很可能變慢，船舶拆除量很可能增加，這對乾散貨市場長期有利，將使全球運力需求的平衡再次趨向緊張。