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棄股轉債躲通膨？WSJ：沒那麼簡單 但可增持
MoneyDJ新聞 2022-06-13 07:09:39 記者 陳苓 報導
債市殖利率遠高於往昔，讓債券成了股票之外備受關注的資產。多年來對債券避之唯恐不及的投資人，可以省思當初拒買的理由。儘管債券不是對抗通膨的萬靈丹，但是現在債券終於能與股票抗衡，成為投資組合的基石之一。
華爾街日報11日報導，債市吸引力大增，AAA等級的最安全債券，殖利率是標普500指數股息殖利率(dividend yield)兩倍。不只如此，標普500的盈餘殖利率(earnings yield)和美國企業債殖利率的差距，創2009年來新低。Nuveen投資長Saira Malik高呼，固定收益(即債券)和市政債的風險報酬比，優於股票。
但是投資沒有這麼簡單，首先，債券殖利率和價格呈反向走勢，殖利率攀升，代表價格下滑。聯準會(FED)加碼升息會傷害股市，也會痛擊債市。倘若通膨比預期更具黏著性，一如上週五(10日)消費者物價指數所示，FED升息力道高於預期，股債會同遭磨難。
第二、最具誘惑力的債券殖利率，來自違約風險較高的債券，此一顧慮尚未反應在價格上。如果經濟遇上麻煩，接近空前新低的違約率將彈升，風險較高的債券(如垃圾債)價格將大跌。
第三、比較股市和債市的殖利率，並非未來表現的可靠指引。2016年初和2017年，股市和債市相比看來極為昂貴，但是股票繼續帶來非凡報酬。相反地，2008年初，標普500的盈餘殖利率和企業債殖利率的差距，創1985年來新高，但是此時買股下場悽慘。
由此看來，沒有可靠的方法能躲避通膨和衰退的雙重危險，要是兩者同時來襲，停滯性通膨會讓債券開膛剖肚，也會挖出股市內臟。儘管如此，投資人過去十年抱怨殖利率難尋，如今此種說法不再屬實，資產組合應該考慮納入更多債券。
經濟信心搖搖欲墜 公債ETF大吸金
隨著聯準會(Fed)積極緊縮銀根抗通膨，投資人對經濟的信心搖搖欲墜，避險需求大增，5月公債ETF吸金額也隨之飆升至歷史新高紀錄。
英國金融時報9日報導，貝萊德(BlackRock)數據顯示，5月流入公債ETF的資金跳升至260億美元、超過4月的159億美元，也遠超過2018年12月的前波歷史高(185億美元)。買盤幾乎全集中在美國市場、佔比高達96%。
此前，美國公債遭嚴重拋售。截至今(2022)年4月底，標普美國政府債券指數(S&P US Government Bond Index)從去年8月的低點0.68%一路上揚至2.68%，5月雖一度略降、之後卻又上升至2.8%。
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資料來源-MoneyDJ理財網
