最被低估的AI伺服器代工股：緯創

◎王榮旭 CSIA/CFTA

自520賴清德總統就任後，台股迎來慶祝行情，加權指數不斷沿著五日線向上攀升，電子股接連回神，市場資金也向AI集中靠攏，OTC加速跟上補漲，這就是賺錢最好的機會。6/2黃仁勳要在台大演講，提前為下周的Computex點火，自從輝達公布GB200之後，點火AI伺服器相關概念股，近期輝達宣布準備拆股，加上有望被納入道瓊成分股，種種利多都將繼續帶動AI供應鏈繼續向上攻擊。而之前點名的鴻海已從3月大漲逼近8成、廣達也準備再度挑戰300元大關，其中，緯創是目前最被低估的。

H系列急單與GB200市佔率上調

隨著Computex展覽即將到來，市場的焦點已經轉向各式機殼與散熱設備製造商。在這波預熱中，散熱解決方案的大廠如奇鋐(3017)和雙鴻(3324)已經率先啟動，有效帶動GB200供應鏈的需求增加，其中作為廣達GB200供應鏈的一員，晟銘電(3013)的表現尤為突出，股價在不到兩個月的時間內大幅上漲近5成。同時，鴻海的NVL72已經準備就緒，預計到年底至明年初，CSP大廠將開始大量拉貨，鴻海的相關供應鏈也正蓄勢待發，預期將迎來一波新的增長機會。

在輝達的GB200正式出貨前，原本預期會出現一段空窗期，然而，這段時間已被H系列的集中拉貨填補，其中最大的受益者是緯創。緯創不僅因H系列的急單拉貨受益，隨著GB200市佔率的大幅提升，今年的營收也有望進行上調。在GB200的生產中，緯創負責製造運算匣子，初期市場預估其市佔率為25%至35%，但公司有自信能有高達50%的市佔。此外，緯創在H100產品上則負責生產厚大板，若GB200的運算匣市占能夠達到五成，與鴻海各占半壁江山，將完全彌補市場對H系列可能掉單的擔憂。同時，儘管急單通常不是長期訂單，拉貨結束後可能會造成另一段空窗期，但GB200的良好表現有效消除了市場的這些疑慮。

股價自去年3月從30元的低點迅速飆升，並於7/25創下161.5元的歷史高點。然而，創高後股價卻大幅滑落，暴跌超過8成，最低跌至87.7元。隨後，股價在110至130元之間進行區間盤整。今年EPS有6.6元的實力，若GB200市場份額進一步提高，EPS有望上修，股價也有望再度挑戰前高。