智原法說會後，美系外資重申「加碼」，日系外資降目標價

【財訊快報／記者劉居全報導】智原(3035)法說會過後，外資在最新出爐的報告中看法不一，其中美系外資重申「加碼」評等，目標價435元；日系外資重申「持有」的中立評等，目標價由370元降至330元。美系外資表示，智原目前手中有5個先進封裝(2.5D/3D)專案正籌備中，預計委託設計(NRE)、量產(MP)收入在2024年貢獻仍偏低，僅個位數占比，看好智原有2.5D/3D封裝晶片設計利基市場，其來自於不同的晶圓夥伴，現階段雖然相關項目可能沒那麼大，但預估未來生態圈建立後，將會創造產業更多選擇。

美系外資表示，智原法說會中透露14奈米AI ASIC(客製化晶片)項目可能會在2024年底前帶來MP收入，基於客戶反饋，預計將有更多應用程式會遷移到14奈米，如MFP(多功能印表機)，且假設聯電(2303)要擴展和開發FinFET技術，對智原的FinFET ASIC和IP 業務來說也是個好兆頭。

美系外資表示，智原是矽智財大廠ARM在HPC平台Neoverse合作夥伴，雖然預期相關合作不會轉化MP收入貢獻，但有機會加速智原未來IP收入，智原未來可能利用IP整合能力幫助建立CSS和IP強化。僅管智原第四季營收預估低於預期，基於基本面已見底，未來將是有意義成長，重申「加碼」評等，目標價435元。

至於日系外資雖然預估2023-2025年營收年複合年增長率20%，智原2024年應該不錯，不過股價已經反映，加上對第四季保守看待，重申「持有」的中立評等，目標價由370元降至330元。